Очереди за посылками разбавят вкладчиками ПИФа

Скоро в очередях на почте можно будет встретить не только тех, кто пришел получить пенсию, купить открытку или отправить бандероль, но и людей ищущих, куда повыгоднее пристроить свои кровно заработанные сбережения. Вчера в Москве прошла презентация проекта «ПИФ на почте». По словам замгендиректора «Почты России» Игоря Мандрыкина, с 18 марта во всех 42 тысячах почтовых отделений страны стартует услуга по размещению средств граждан в паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Аналитики неоднозначно оценивают попытки скрестить почту с ПИФом.

Пропагандируя идею привлечения средств граждан в ПИФ через почту, представители «Почты России» ссылаются на западный опыт. Почтовые системы развитых стран давно превратились в крупнейшие финансовые институты. Например, на депозитах Сберегательной службы Банка Японии размещено более 3 трлн. долл. США. С 90-х годов прошлого века многие почты работают как полноценные коммерческие учреждения, предоставляя уже не только простейшие, но и комплексные финансовые услуги (on-line торговля, internet banking и т.д.). Теперь это веяние дошло до России. По словам Игоря Мандрыкина, по итогам 2007 года 45% доходов почты составили поступления от предоставления коммерческих услуг, напрямую не связанных собственно с почтовой деятельностью.

Расширяя спектр побочных услуг, почтовики обратили внимание на рынок паевых вкладов. За 12 лет работы ПИФов в России их вкладчиками стали 300 тыс. россиян, а средняя ежегодная доходность от вложений в них за последние пять лет составила 64%, что в несколько раз выше инфляции. По словам Мандрыкина, выгоды симбиоза паевого инвестирования с услугами почты очевидны, так как его структура обладает по всей стране 42 тыс. отделений, и по этому показателю с ней не может соперничать ни один коммерческий банк. А по мнению Павла Шевчука, гендиректора УК «Достояние», которая возьмет под управление средства почтового ПИФа, с открытием проекта выгодно вложить свои деньги смогут среди прочих жители небольших населенных пунктов, которые сейчас отрезаны от финансового рынка.

Минимальная сумма, которую можно инвестировать в паевые инвестиционные фонды путем почтового перевода, составит 10 тыс. руб. Правда, как отметил замгендиректора департамента развития розничного рынка УК «Достояние» Алексей Инкин, пока трудно прогнозировать спрос на эту услугу, так как многое зависит от того, как финансовые рынки переживут нынешние кризисные времена. «Завтра очереди за паями не выстроятся, но если к концу года появится более тысячи новых клиентов, то это покажет хорошие перспективы проекта», – добавил финансист.

По словам аналитика ИК «Брокеркредитсервис» Дениса Мухина, разница между ПИФами и другими финансовыми инструментами состоит не в доходности, а в том, что ПИФы – это простой розничный продукт, который рассчитан на широкие круги населения, тех, кто в силу низкой осведомленности о финансовом рынке самостоятельно инвестиционные решения принимать не может или не хочет. «Круг потенциальных потребителей этой услуги очень велик. Более осведомленное население, я думаю, будет предпочитать самостоятельно формировать портфель и торговать на фондовом рынке. Но, учитывая, что у «Почты России» теперь новое руководство, которое имеет отличный опыт управления финкомпаниями с очень большим количеством точек присутствия, можно предположить, что этот канал в дальнейшем будет использоваться все чаще и не только для дистрибуции ПИФов».

По мнению аналитика ИК «Финам» Алексея Бутенко, в силу небольшого числа инструментов перспективы у паевых фондов на российском рынке неплохие, хотя доходность по их акциям со временем и будет снижаться. Однако аналитик скептически оценивает будущее совместного продукта «Почты России» и УК «Достояние»: «Я думаю, что перспективы у этого проекта нулевые. Его инициирует никому не известная компания и доверие к ней населения вряд ли будет высоким. Но если бы на ее месте был, например, Сбербанк, то ситуация выглядела бы по-другому».

 

http://www.ng.ru/ 

 

Управляющие паевыми фондами должны инвестировать только в те бумаги, о которых говорит название фонда, призывает Национальная лига управляющих. Такое ограничение можно ввести и законодательно, поддерживают участники рынка

Управляющим следует руководствоваться стандартами, согласно которым название паевого фонда жестко привязывается к его инвестиционной декларации, решил вчера совет директоров Национальной лиги управляющих (НЛУ). Например, ПИФ, который публично позиционирует себя как фонд облигаций, не может иметь права инвестировать средства пайщиков в более рисковые активы ни в какой доле, пишут «Ведомости».

Закон разрешает управляющим паевыми фондами инвестировать в те активы, которые перечислены в их инвестиционных декларациях. Управляющие часто записывают в декларации максимум инструментов. Например, у фонда «Тройка Диалог — рискованные облигации» согласно декларации есть возможность вкладывать в акции российских и иностранных компаний.

Предложения об изменениях внес гендиректор «КИТ фортис инвестментс» Владимир Кириллов. По его словам, совет директоров НЛУ одобрил также предложение о том, чтобы инвестиционным декларациям соответствовали названия отраслевых фондов. Сейчас нередко бывает, что фонд, называющий себя телекоммуникационным, инвестирует, например, в нефть или металлургию, говорит Кириллов.

Идея о привязке названия фонда к декларации здравая, согласен вице-президент «Аганы» Борис Соловьев. Отраслевые фонды остаются таковыми лишь до тех пор, пока сектор растет, а потом спокойно перекладываются в другие отрасли, говорит он.

 

http://www.bigness.ru/ 

Российские управляющие в скором времени смогут вкладывать средства пайщиков в драгоценные металлы. Новый продукт позволит управляющим компаниям диверсифицировать вложения физлиц в условиях нестабильности на мировых фондовых рынках, но вряд ли обеспечит приток новых клиентов, считают эксперты.

В состав активов паевых инвестиционных фондов товарного рынка, по проекту приказа ФСФР, могут входить денежные средства, включая иностранную валюту, долговые инструменты, акции и паи фондов товарного рынка, иностранных инвестфондов, а также драгоценные металлы. До сих пор активы ПИФов запрещалось инвестировать в золото или металлы платиновой группы, а частные инвесторы могли заработать на этом рынке только через открытие в банках обезличенных металлических счетов (ОМС).Участники рынка считают, что актуальность создания фондов драгоценных металлов назрела несколько лет назад. С середины 2005 года учетная цена на золото, устанавливаемая ЦБ, выросла вдвое — с 380 до 750 руб. за грамм металла. В 2006 году рабочая группа при Торгово-промышленной палате предложила внести ряд изменений в действующие нормативные акты ФСФР. "Работа в данном направлении велась достаточно давно, и даже были разработаны какие-то предложения. Однако на том этапе они, к сожалению, так и не получили реализации",— говорит гендиректор УК Банка Москвы Елена Касьянова.

Одна из основных проблем, с которыми могут столкнуться компании,— расчет стоимости пая. «С одной стороны, это можно сделать на основе котировок Центрального банка, однако, как и в случае с валютой, банки не всегда готовы покупать и продавать золото по этим ценам», - предупреждает Иван Гелюта, член совета директоров УК «Агана». По его словам, выходом из этой ситуации могла бы стать привязка цен к котировкам металлов на Лондонской бирже, которые принимаются во внимание на межбанковском рынке.

Опрошенные «Коммерсантом» участники рынка считают, что в условиях замедления роста фондового рынка, а также стагнации сектора недвижимости инвесторы готовы активнее использовать золото и другие драгметаллы в качестве инструмента для сбережений. ПИФы драгметаллов должны стать хорошей альтернативой и металлическим счетам.

Между тем управляющие не склонны считать, что появление нового вида ПИФов вызовет высокий интерес у частных инвесторов. «К сожалению, мы пока не приучили людей даже к такому простому инструменту инвестирования, как акции, так что вряд ли они кинутся вкладывать свои деньги в «золотые» фонды», - полагает руководитель управления коллективных инвестиций УК «ОФГ-Инвест» Игорь Рябов. По его мнению, наибольший интерес к новому продукту проявят опытные инвесторы, которые захотят диверсифицировать свои вложения.

 

http://www.bigness.ru/ 

Сложившаяся структура рынка доверительного управления активами оказалась весьма удачной для кризисных времен. Финансово мощный сегмент закрытых ПИФов и резервов НПФ обеспечивает стабильность рынка и поддерживает его рост

Высокая волатильность на фондовом рынке и влияние западного кризиса не помешали российского рынку доверительного управления активами вырасти в 2007 году почти на 80% до планки 1,8 трлн рублей. Рынок развивается в полном соответствии с принципом Парето — крупнейшие 20% компаний контролируют более 80% всех активов под управлением. Так, в обзоре, организованном «Эксперт РА», приняла участие 101 компания — это примерно 18% от общего количества игроков, те самые наиболее активные и амбициозные. Совокупная стоимость активов УК-участников составила порядка 1,4 трлн рублей, то есть 80–85% рынка в денежном выражении.

Пилюлей роста для рынка оказались закрытые ПИФы недвижимости и прямых инвестиций. За 2007 год количество закрытых ПИФов (ЗПИФов) увеличилось в полтора раза, чуть не дотянув до 400, а вес этого сегмента в денежном выражении составил 76% рынка ПИФов и треть всего рынка управления активами — 565 млрд рублей.

Посторонним вход воспрещен

Закрытые ПИФы — это, как правило, способ структуризации девелоперских проектов, а также проектов прямого инвестирования. Эти деньги не связаны со спекуляциями на фондовом рынке, они не испытывают влияния повышенной волатильности и потому служат для рынка УК своеобразным якорем, не давая ему чрезмерно раскачиваться, реагируя на негатив с западных фондовых площадок и проблемы банковского сектора.

Популярность ЗПИФов связана с тем, что подобная форма ведения проектов позволяет значительно упростить структуру собственности, вхождения и выхода из проектов. Кроме того, ЗПИФам позволяется реинвестировать операционные доходы без обложения их налогом на прибыль за счет его переноса на момент реализации паев вкладчиками. Третий безусловный плюс ЗПИФа — защищенность объектов имущества фонда от претензий к владельцам паев при процедуре банкротства. ЗПИФы — тот редкий случай, когда закрытость не равна непрозрачности. Закрытость ПИФа — синоним его управляемости и простоты.

Мощный позитивный импульс к развитию рынок получил в самом конце года, когда наконец были приняты поправки в базовый закон отрасли — «Об инвестиционных фондах».

«Изменения и дополнения в закон позволят преобразовать ЗПИФ недвижимости в фонд для квалифицированных инвесторов. Это дает дополнительные преимущества для фонда, он становится более гибким по принятию решений, может привлекать заемные средства, может закладывать и получать финансирование под объекты из фонда, что также повышает его возможности, — радуется управляющий директор инвестиционной группы AG Capital Александр Агибалов. — Кроме того, фонд становится более прозрачным для инвесторов, потому что формируется совет пайщиков, которые принимают все основные решения по крупным сделкам, по стратегии фонда».

Светлое будущее ЗПИФов во многом зависит от преодоления ряда системных ограничений. «Поправки в закон “Об инвестиционных фондах” носят общий характер, определяя основные правила игры, — беспокоится генеральный директор инвестиционной группы “Витус” Алексей Чернов. — Но для того чтобы оценить, как эти правила могут быть реализованы на практике, требуется огромное количество подзаконных актов, конкретизирующих и раскрывающих суть принятых изменений. При этом практически все действующие нормативные акты должны быть переписаны, а часть издана впервые». А генеральный директор УК «Альянс Континенталь» Алексей Чаленко отмечает риск человеческого фактора: «Рынок хотя и молодой, но достаточно быстро развивается, и, возможно, в скором времени мы увидим новых крупных игроков. Однако сам инструмент ЗПИФов специфический, и будет достаточно сложно найти опытных управляющих под проекты такого масштаба».

Пенсионный консерватизм

ЗПИФы — это, что называется, trendy: наиболее актуальное и даже модное направление бизнеса. Но если мы взглянем на совокупную структуру рынка, то увидим, что созданию «островка стабильности» российского рынка способствует и другой тип крупных игроков — НПФ, которые передают свои средства в УК, а также крупные индивидуальные клиенты управляющих.

Говоря об активах, которые поступают управляющим от НПФ, надо понимать, что больше половины этих средств приходится на УК «Лидер», в ведении которой находятся деньги газпромовских пенсионеров. Выходить на наш фондовый рынок с таким капиталом — практически бесполезная задача: рынок просто не сможет переварить этот объем, а любое движение управляющего будет сильно тянуть за собой все котировки. Потому принцип управления активами крупнейшей УК во многом схож с управлением ЗПИФом прямых инвестиций — средства размещаются в больших проектах, не связанных с фондовым рынком.

Для более мелких УК, работающих с деньгами НПФ, также достаточно проблематичен путь высокорисковой спекулятивной торговли. Традиционно НПФ — консервативные инвесторы, и потому их инвестиционные декларации очень жестко регламентируют как список доступных эмитентов, так и доли вложений в бумаги конкретных эмитентов. «Легковесное или пассивное отношение к рискованным активам в портфеле, составляющем пенсионные резервы, при таком волатильном рынке, как сейчас, недопустимо», — утверждает генеральный директор УК «Трансфингруп» Юрий Иванютенко. Система принятия и реализации инвестиционных решений в управляющей компании должна быть регламентирована внутренними процедурами, обеспечивающими сохранность средств при неблагоприятной конъюнктуре и взвешенное инвестирование в рискованные активы при благоприятном прогнозе рынка. «Такой подход импонирует негосударственным пенсионным фондам, поскольку позволяет обеспечить долгосрочный устойчивый инвестиционный прирост пенсионных резервов», — добавляет г-н Иванютенко.

Тяжеловесы — ЗПИФы и НПФ — обеспечивают фундаментальную стабильность рынка, а также за счет вовлечения крупных инвестпроектов в сферу доверительного управления активами двигают вверх количественные показатели рынка. Но в этой стройной схеме практически нет места обычным пайщикам, которым недоступны прелести крупных закрытых фондов, а также индивидуальных стратегий доверительного управления. Что остается массовому потребителю? Очевидно, привыкать к новым условиям и возросшим рискам. Придется больше времени уделять анализу управляющих компаний, которым хочется передать деньги. Придется учиться «читать» и понимать рейтинги качества услуг УК. Придется перестать ориентироваться на доходность пяти прошедших лет при выборе управляющего.

Но и управляющие будут вынуждены измениться: агрессивная среда вытолкнет с рынка тех, кто не желает качественно заниматься управлением рисками, поднимать уровень клиентского сервиса, а также инвестировать в повышение финансовой грамотности населения. «Влияние нестабильности мировых финансов на наш рынок — это шанс для хороших управляющих и угроза для плохих, — убежден Алексей Чаленко из УК “Альянс Континенталь”. — Здесь действует “дарвиновский” принцип: любая нестабильность приводит к тому, что система, в которой эта нестабильность существует, только улучшается, отсеивая все самое не удовлетворяющее ее требованиям».

Примечание. Все соотношения и показатели на графиках рассчитаны на основе мониторинга деятельности УК, проведенного «Эксперт РА» по итогам 2007 года, если не указан иной источник. В мониторинге приняла участие 101 управляющая компания. Все данные, предоставленные компаниями, являются предварительными. Официальные данные будут доступны после сдачи компаниями отчетности в ФСФР 15 апреля.

 

Павел Митрофанов,

http://www.expert.ru 

Стоит отметить, что закрытые фонды достаточно разнородны и не все из них ставят своей целью привлечение рыночных инвестиций. На практике многие фонды создаются с совсем иными целями. Например, с целью защиты и структурирования имущества. Для исключения подобных фондов из расчета составители обзора выбрали два критерия: наличие выплат промежуточного дохода и присутствие их паев на фондовых биржах.

Все закрытые ПИФы были поделены на три группы: фонды венчурных и прямых инвестиций, ипотечные фонды и ПИФы недвижимости и другие фонды, получившие название «фонды общих категорий». Последняя из них является самой многочисленной и составляет 48% от общего числа закрытых фондов.

Данные за январь 2008 года подтверждают это, поскольку активы закрытых паевых фондов в это время продолжили расти. Средняя доходность закрытых фондов в январе, по данным АЗИПИ, составила 0,02%, тогда как индекс ММВБ за это же время упал на целых 16,65%. Правда, объемы первичного размещения в январе значительно снизились. Также в начале нового года сократились и объемы торгов паями закрытых фондов на бирже ММВБ. По мнению экспертов, это, вероятнее всего, связано с ожиданиями управляющих принятия нового закона об инвестиционных фондах. В частности, регистрации уже ставшего долгожданным приказа о квалифицированных инвесторах. Но в целом в последнее время закрытые фонды подтвердили свой статус защитного механизма инвестиций от передряг на фондовом рынке.

Недвижимость себя не роняет

Стабильнее всех в январе выглядели фонды, наименее связанные с рынком акций, - ипотечные фонды и ПИФы недвижимости, средневзвешенная стоимость паев которых выросла за месяц на 1%, несмотря на коррекцию фондового рынка. Показать уверенные результаты фондам не помешало даже то, что нынешний мировой кризис был вызван как раз ипотечными бумагами. Впрочем, в отличие от США, в России ипотека - надежный инструмент инвестиций (для банков), поскольку наши банки не выдают населению необеспеченные кредиты. Тем не менее самыми доходными все-таки стали ЗПИФы, вкладывающие деньги непосредственно в недвижимость, а не в ипотеку. Любопытно, что разброс результатов в этой группе является достаточно широким. Лучшим результатом среди таких фондов в январе стала прибавка 54,79%, а худшим - потеря 7%. На первом месте по приросту стоимости пая - фонд «Велес Подмосковье». Основным объектом его инвестиций являются земельные участки в Клинском районе Московской области. Второе место занял фонд «Инвестстрой - Перспектива», инвестирующий в жилую недвижимость Екатеринбурга. А замыкает тройку лидеров в этом сегменте фонд «Газпромбанк - Инвестиции в недвижимость». Вообще, в сегменте закрытых фондов в январе произошло много событий, что красноречиво свидетельствует о повышенном внимании к ним участников рынка. За это время на первичном рынке фондам недвижимости и ипотеки удалось привлечь почти 3 млрд рублей. Львиная доля была вложена в фонд «Ар Си Эф - Онегино». Также компания «Русский Капитал Паевые Фонды» привлекла 300 млн рублей во второй ипотечный фонд под своим управлением. Не помешало этому даже высокое напряжение на долговых рынках в последние месяцы. «Доходность ипотечных фондов в 2007 году находилась на уровне 9--10%. Это немного ниже инфляции, но с учетом высокой надежности таких вложений их привлекательность остается высокой, особенно для иностранных инвесторов, учитывая снижение курса доллара», - отмечает аналитик АЗИПИ Сергей Ионов.

Всего в январе было зарегистрировано 30 паевых фондов недвижимости. Среди их управляющих - и известные компании, и новички на этом рынке. Например, пять фондов зарегистрировала компания «Мегаполис Девелопмент», под управлением которой до сих пор не было ни одного ПИФа. По четыре фонда зарегистрировали компании «Альянс-Капитал» и «Премьер Эссет Менеджмент». Последняя уже управляет двумя закрытыми ПИФами, активы одного из которых превышают 300 млн рублей. Начала формирование своего семейства закрытых ПИФов управляющая компания «Альфа-Капитал». Также, по данным обзора, в январе два фонда недвижимости - «Тройка Диалог - Коммерческая недвижимость» и «Финам - Капитальные вложения» - совершили дополнительное размещение, совокупный объем привлеченных средств составил 70 млн рублей. УК «Финам» планирует направить их на расширение портфеля ПИФа за счет приобретения новых земель сельскохозяйственного назначения в южных регионах России. В компании «Тройка Диалог» вторичное размещение было проведено для выполнения неудовлетворенных заявок осенней допэмиссии. Интересно, что и «Финам», и «Тройка Диалог» заявляют о своих планах по проведению еще ряда дополнительных размещений в текущем году.

Несмотря на это, объемы торгов паями закрытых фондов на бирже ММВБ были невысокими, отмечают аналитики. В январе по сравнению с рекордным по этому показателю предыдущим месяцем они существенно сократились. Лидером по объему и количеству сделок стал фонд «АГ Капитал Интерра». Второе место по объемам занял фонд «Югра Недвижимость». При этом по количеству сделок данный фонд расположился лишь на четвертой позиции, пропустив вперед еще два ЗПИФа - «Тройка Диалог - Коммерческая недвижимость» и «Арсагера - Жилищное строительство». Всего торги в январе были зафиксированы по 15 фондам недвижимости и 3 фондам ипотеки. По мнению экспертов, низкий спрос объясняется не слишком высокими результатами фондов.

Корпоративные новости - источник позитива

Та же самая картина и с оборотами второй группы фондов - венчурных и прямых инвестиций. В январе рыночная цена пая самого ликвидного из них - «Финам - Информационные технологии» - находилась на 1--2% ниже его номинальной стоимости. Суммарный оборот сделок с ПИФами этой группы, по данным обзора, за январь упал почти в четыре раза. Но, несмотря на снижение оборота, количество сделок возросло. Произошло это, правда, благодаря только одному из пяти фондов данной группы, разместивших свои паи на бирже, - все тому же «Финам - информационные технологии». Ажиотаж вокруг паев фонда был вызван объявлением компанией о покупке 10% британской социальной сети Badoo.com из имущества фонда.

Всего в январе было зарегистрировано два венчурных фонда и два фонда прямых инвестиций. А о своих планах создать венчурные фонды заявляли управляющие компании «СитиТраст» и «Олимпия Эссет Менеджмент». Фонды прямых инвестиций организуют «ВТБ Управление активами» и ЯМАЛ. Первичных же и дополнительных размещений в этой группе фондов в январе зафиксировано не было.

Лучшим результатом в этой категории фондов в январе стал прирост стоимости пая венчурного фонда «Мономах» (+9,17%). На втором месте по доходности, по данным обзора, фонд компании «Альянс Росно», инвестирующий в предприятия Пермской области. Такой же фонд «Альянс Росно», но вкладывающий деньги в московские малые предприятия, замыкает тройку лидеров по доходности за месяц. Согласно полученным данным на конец 2007 года, фонд участвует уже в четырех проектах, вложив в них 32% имеющихся средств.

Продолжает использовать паевые фонды как средство инвестиций в венчурные научно-технические предприятия и государство. Уже в феврале Российская венчурная компания утвердила сумму 9 млрд рублей, предназначенную для приобретения паев на втором конкурсном отборе управляющих компаний. Даты проведения конкурса и необходимая документация будут утверждены на заседании совета директоров, запланированного на 6 марта 2008 года. Первый подобный конкурс проводился весной 2007 года, по результатам которого были сформированы закрытые фонды с участием государства управляющих компаний «ВТБ Управление активами» и «Биопроцесс Кэпитал Патнерс».

Бумаги подвели

Что касается общих закрытых фондов, их доходность в январе в условиях снижения российского фондового рынка оказалась самой низкой среди закрытых ПИФов. Закрытые фонды смешанных инвестиций потеряли в среднем около 6%, а фонды акций - 4%. Наибольший прирост пая за последний месяц среди фондов акций показал «Интерфин - Инвестиционный», а среди ПИФов смешанных инвестиций - «НИТ - Прогресс». Минимальная доходность фондов обоих типов находилась на уровне около -14%, что, по мнению экспертов АЗИПИ, является не таким плохим результатом, как это может показаться на первый взгляд. По словам аналитика АЗИПИ Сергея Ионова, периодически на вторичном рынке заключаются крупные сделки с подобными ПИФами, но такого рода трансакции пока являются скорее исключением, чем правилом. В январе только с двумя фондами общей группы из четырех, представленных на ММВБ, были проведены торговые операции. В январе был зарегистрирован всего один фонд общей группы. Им стал закрытый ПИФ акций «Гардарика - Консервативный».

 http://gzt.ru

Работа для студентов

герметизация межпанельных швов Самара