Стоит ли поддаваться на рекламу о вкладах с повышенной ставкой?

Исследование, проведенное экспертами Агентства по страхованию вкладов (АСВ) и Всероссийского центра изучения общественного мнения (ВЦИОМ), показало, что при выборе "своего" банка россиян привлекает, в первую очередь, «принадлежность банка государству» и «близость отделения банка к дому» (по 26%).  Для открытия срочных вкладов выбирается, прежде всего, надёжный банк. А таковым, по мнению многих респондентов, с большей вероятностью является государственный. При этом притягательность государственного статуса банка начинает снижаться - особенно заметна данная тенденция по мере уменьшения возраста респондентов.

Под удобством расположения банковского отделения обычно понимается наличие парковки или удобный подъезд.

Помимо принадлежности банка государству большой уставный капитал, по мнению респондентов, также может служить показателем надёжности банка. Кроме того, участие иностранного капитала рядом респондентов оценивается как свидетельство надёжности банка. В столице значимость иностранных акционеров оказалась существенно выше.

При выборе банка и вклада россияне учитывают также величину предлагаемой процентной ставки (18%). Срок также является ключевым критерием выбора вида вклада в банке.

"Для высокодоходных вкладчиков важна, прежде всего, возможность снять денежные средства в удобное для них время, процентная ставка по вкладу оказывается гораздо менее значима (отчасти это объясняется «выравниванием» предложений банков). Поэтому основная часть представителей высокодоходных групп, имеющих срочные вклады, пользуется краткосрочными депозитами", - отмечается в сообщении АСВ.

Ненадежный банк, по словам респондентов, это "недавно созданный частный банк, навязчиво рекламирующий свои услуги, имеющий длинное или вычурное название".

"С настороженностью респонденты относятся к большинству малых банков. Основные претензии к работе банков касаются наличия очередей, невозможности свободно выбрать страховую компанию при кредитовании, а также низкой скорости обслуживания и неудобного режима работы", - отмечается в сообщении АСВ. ROKF.RU

Пайщикам ПИФов придется отвыкать от аномально высокой доходности. В этом году, как и в прошедшем, управляющие не прогнозируют заоблачного роста стоимости паев — высокая волатильность рынка и нерешенные проблемы американской экономики будут давать о себе знать. Возможность хорошо заработать пайщикам скорее предоставят фонды, ориентированные на покупку бросовых облигаций и акций компаний второго эшелона.

Прошедший год оказался не самым удачным для рынка коллективных инвестиций. На фоне сверхвысокого роста доходности паевых фондов на протяжении двух предыдущих лет достижения управляющих компаний в 2007 году сильно разочаровывают. Если в 2005-2006 годах лидеры среди фондов акций демонстрировали доходность выше 70%, то в 2007 году этот показатель заметно снизился.

Средняя доходность открытых фондов акций составила порядка 9%. Единичным фондам удалось обогнать индекс РТС, за год выросший всего на 20%. Среди таких везунчиков оказались открытые фонды акций "Альфа-капитал Металлургия" (УК "Альфа-капитал", 56,79%), "Трубная площадь — Российская металлургия" (УК Банка Москвы, 38,56%), "Тройка Диалог — Электроэнергетика" (УК "Тройка Диалог", 31,96%).

Более прибыльными оказались индексные фонды акций, чья средняя годовая доходность составила 11%. Больше всего могли заработать в прошлом году пайщики интервальных фондов — их средняя доходность превысила 15%. Среди интервальных фондов выделились "Альфа-капитал Акции роста" (УК "Альфа-капитал", 78,22%), "Альянс РОСНО — Акции второго эшелона" ("Альянс РОСНО Управление активами", 46,26%) и "Интерфин Энергия" (УК "Интерфин Капитал", 41,61%).

Заметно увеличилась доходность консервативных фондов. По прибыльности ПИФы, инвестирующие в облигации, подтягиваются к агрессивным фондам. При этом первые строчки рейтинга занимают фонды высокорискованных облигаций — "Высокорискованные (бросовые) облигации" (УК "Вика", 14,53%) и интервальный фонд "Тройка Диалог — Рискованные облигации" (УК "Тройка Диалог", 16,55%).

Слабый рост рынка и две волны коррекции в марте и мае предопределили скромные результаты управляющих, что понравилось далеко не всем. К апрелю число желающих держать свои деньги в паевых фондах поубавилось. В течение месяца чистый отток средств из открытых фондов составил 1,9 млрд руб. Большая часть изъятых средств пришлась на фонд акций "ЛУКОЙЛ фонд первый", находящийся под управлением УК "Уралсиб" (2,6 млрд руб.). Столь крупный отток в УК "Уралсиб" объясняли тогда выходом из фонда ряда постоянных пайщиков, инвестировавших в него с момента создания. Остальные управляющие сослались на готовящееся IPO Внешторгбанка, под которое инвесторы резервировали деньги.

Массовое бегство пайщиков началось в июле. Прохождение индексом РТС рубежа 2000 пунктов было воспринято ими как повод для погашения своих паев. В июле отток средств из фондов акций был уже не стратегическим, а скорее ритейловым, составив 1,3 млрд руб.

Управляющие ожидали, что с окончанием сезона отпусков у инвесторов вновь появится интерес к коллективному инвестированию. Но начавшийся в августе в США ипотечный кризис похоронил надежды управляющих. Напуганные событиями в Америке, пайщики посчитали, что кризисные явления не минуют и российский фондовый рынок, и предпочли не рисковать деньгами. Массовый же уход пайщиков из ПИФов был зафиксирован в сентябре—ноябре, когда из фондов было выведено более 9 млрд руб.

Всего же, по данным Национальной лиги управляющих, за год в открытые фонды акций поступило лишь 1,2 млрд руб., тогда как еще в 2006 году за год в фонды акций было привлечено 23,2 млрд руб. Всего открытые фонды пополнились 8,3 млрд руб., что в пять раз меньше, чем нетто-приток в 2006 году (42,4 млрд руб.).

Изменилась расстановка сил и среди лидеров по привлечению средств. В 2007 году ими стали открытый фонд "Альфа-капитал Акции" и фонд смешанных инвестиций "Гранат" УК Росбанка, привлекшие чуть более 2 млрд руб. каждый. В 2006 году пальма первенства принадлежала фондам УК "Тройка Диалог" — "Тройка Диалог — Добрыня Никитич" и "Дружина", которые по итогам прошлого года попали в число аутсайдеров, потеряв 2,7 млрд и 1,1 млрд руб. соответственно. Максимальный же отток средств — 9,5 млрд руб.— зафиксирован у открытого фонда акций "ЛУКОЙЛ фонд первый", находящегося под управлением УК "Уралсиб". Несмотря на значительный отток пайщиков, "Тройка Диалог — Добрыня Никитич" и "ЛУКОЙЛ фонд первый" сохранили звание самых крупных открытых фондов акций. Их активы на конец 2007 года стоили 16,7 млрд руб. и 10,3 млрд руб. соответственно.

Получить доходность выше конкурентов управляющим позволило инвестирование в акции металлургических, энергетических компаний и предприятий связи. Несмотря на рекордные цены на нефть, многие нефтегазовые фонды отработали с минусовой доходностью.

По мнению управляющих, в текущем году пайщикам не стоит ожидать сверхприбылей. Директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов предполагает, что индекс РТС в 2008 году вырастет не более чем на 10-12%. А директор департамента управления активами "Альянс РОСНО Управление активами" Михаил Акрамовский прогнозирует высокую волатильность финансовых рынков.

Поэтому управляющие предлагают не увлекаться агрессивными стратегиями. Директор департамента управления активами ФК "Открытие" Сергей Данилюк считает, что в текущем году вырастет популярность индексных фондов: "Год обещает быть сложным и волатильным. Управляющим сложно будет обыгрывать индекс, поэтому продукты, привязанные к индексам, будут востребованы и, возможно, станут одними из самых доходных".

Впрочем, заработать можно будет и на более традиционных продуктах. "Я ожидаю, что в 2008 году, как и в 2007-м, акции второго эшелона обгонят по темпам роста "голубые фишки". В прошлом году индекс РТС вырос на 19%, а индекс РТС-2 — на 43%. Факторы, способствовавшие росту цен компаний средней капитализации, остаются в силе, поэтому можно делать акцент на фондах акций второго эшелона. Лучшие времена для сырьевых компаний, возможно, уже позади, если не считать газовых, которые имеют все шансы войти в число лидеров благодаря мягкой системе налогообложения",— полагает главный аналитик УК "Капиталъ" Сергей Карыхалин.

Не исключают управляющие и того, что в этом году участятся случаи технических дефолтов и банкротств, тем более что в 2007 году ряду компаний пришлось столкнуться с этим нечастым для российского рынка явлением. О нескольких случаях технических дефолтов стало известно под конец года. Сначала мясная корпорация "Евросервис" не нашла средств для погашения своих дебютных облигаций на сумму 1,5 млрд руб., затем строительная компания "ОСМО Капитал" не смогла выплатить купонный доход в размере 25,4 млн руб. Такие прецеденты делают выгодными вложения в фонды "бросовых" облигаций. "Облигации второго-третьего эшелонов могут дать годовую доходность порядка 15%",— отмечает Сергей Данилюк из ФК "Открытие". С ним солидарен и Сергей Карыхалин: "Эти фонды более рискованные, зато могут показать доходность порядка 15% и выше, что неплохо даже по меркам фондов акций — если судить по результатам прошлого года".

 

ОЛЬГА КОЧЕВА

http://www.kommersant.ru 

Что приходит вам в голову, когда вы слышите: инвестиции в недвижимость? Вы представляете себе громадный торговый центр или офис? Или вспоминаете соседа, прикупившего лишнюю квартиру? И твердо уверены: чтобы инвестировать в недвижимость, надо располагать сотнями тысяч долларов, если не миллионами? Буквально в последние два года это утверждение стало ошибочным, и причиной тому - развитие такой формы как ЗПИФН (Закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости).

ПИФам как юридической форме коллективного инвестирования в декабре 2007 года исполнилось 6 лет – начало им положил ФЗ "Об инвестиционных фондах". Но почти год ушел на то, чтобы на рынке появились первые ЗПИФНы – третья допускаемая законом форма паевых инвестиций, кроме открытых ПИФов и интервальных. Закрытый инвестиционный ПИФ формируется под определенный проект, и вложив в него деньги, их можно получить обратно лишь по его окончанию.

В конце 2003 года на рынке работало четыре ЗПИФН с активами 2,09 млрд руб. (3,48 % от совокупной СЧА - стоимости чистых активов российских ПИФов). Далее рост пошел в геометрической прогрессии. Конец 2006 года – 26 фондов со стоимостью активов 7,94 млрд руб. (свыше 7,1 % от общей СЧА). В 2005 и 2006 годах доходность некоторых из них составила более 100% годовых. В 2007 такой доходности не было, что не помешало стоимости чистых активов фондов недвижимости по итогам 2007 года достигнуть 145 млрд руб., увеличившись в 2 раза по сравнению с показателем 2006 года. В РФ в 2007 году, по данным Investfunds.ru, действовало 213 закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости, и еще 44 фонда подобного профиля находились в стадии формирования. Среднее значение доходности пая составляло в 2007 году от 12 до 40% годовых в рублях.

Кроме того, в прошлом году стало известно, что Елена Батурина перевела фактически все свои предприятия в форму ПИФов, тем самым став самым богатым пайщиком страны. В общем, налицо все предпосылки, чтобы заинтересоваться этим вопросом всерьез.

ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Правовое положение ПИФ регулирует ФЗ "Об инвестиционных фондах" от 29 ноября 2001 г. Согласно указанному Закону ПИФ не является юридическим лицом. Условия договора доверительного управления ПИФ определяются управляющей компанией в стандартных формах и могут быть приняты учредителем доверительного управления только путем присоединения к указанному договору в целом. Присоединение к договору доверительного управления ПИФ осуществляется путем приобретения инвестиционных паев ПИФ, выдаваемых управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление этим ПИФ. Имущество, составляющее ПИФ, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Раздел имущества, составляющего ПИФ, и выдел из него доли в натуре не допускаются.

Разберемся с тем, что такое ЗПИФн. Во-первых, он является разновидностью ПИФов, и обладает всеми его юридическими свойствами. Отличия в следующем. Закрытый ПИФ недвижимости формируется достаточно краткое время, как правило, от месяца до трех, часто об этом не сообщается широкой общественности. Сразу же при рождении фонда определяется время его жизни. Наиболее доступными для инвестирования среди закрытых ПИФов сегодня являются фонды, ориентированные на привлечение розничных инвесторов, однако большая часть закрытых ПИФов, созданных в России, носят проектный характер, т.е. создаются под конкретный проект и/или закрытым пулом инвесторов.

В отличие от интервальных фондов, где паи можно купить и продать в определенные несколько дней, у закрытого ПИФА недвижимости такого времени нет – как правило, пайщики должны быть в деле до закрытия фонда и полной реализации проекта (будь то строительство или купля-продажа объекта недвижимости). Впрочем, есть фонды, которые позволяют розничным инвесторам "выйти" из проекта до завершения фонда: как за счет периодического дробления инвестиционных паев, так и за счет организации вторичного обращения паев и создания дополнительных инструментов повышения ликвидности пая. Так, например, некоторые фонды не только организуют биржевое обращение паев, но и добиваются включения их в котировальные списки фондовых бирж, а также обеспечивают выкуп инвестиционных паев посредством выставления публичных оферт.

Сейчас самая минимальная сумма инвестирования – у закрытого ПИФа "Первый земельный" под управлением ЗАО УК "Виктори Эссет Менеджмент" - 1000 рублей. Другое дело, что паи этого фонда уже размещены и публичных предложений на вторичном рынке по продаже этих паев пока нет. Соответственно, необходимо обращаться либо к брокерам, либо в сами управляющие компании с предложением выкупить часть паев. Кроме того, следить за информацией о формировании ЗПИФов и возможности участияв них можно через спецализирвоанные ресурсы в Интернете (www.nlu.ru, www.investfunds.ru), а также на сайтах управляющих компаний, которых в России пока совсем немного.

Все прошедшие годы не сделали ЗПИФн доступным инструментом для массового инвестора, и это не удивительно. Чаще всего этот механизм используется компаниями для оптимизации налогообложения, защиты собственности от рейдеров – он действительно хорош для этих целей.

Однако в декабре вступил в силу Федеральный закон № 334-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" и отдельные законодательные акты РФ", который вводит несколько новых понятий для нашего рынка. В частности, понятие "квалифицированного инвестора". Кроме этого, закон разделил фонды на рисковые, в которые смогут вкладывать средства только квалифицированные инвесторы, и менее рискованные, ориентированные на розничного инвестора. Есть высокая вероятность, что ЗПИФны пойдут в народ, и станут таким же распространенным инструментом инвестирования, как Real Estate Investmet Trusts (REITs) в США.

Пока же на ММВБ и РТС торгуются паи 47 обычных ПИФов и 6 ЗПИФН, и они по большей части доступны самому широкому кругу инвесторов.

Что касается направлений инвестиций в недвижимость, на которые стоит обратить внимание в 2008 году, специалисты рекомендуют земельные фонды, а также фонды коммерческой недвижимости, в частности те, которые занимаются бизнес-центрами класса А и складскими комплексами. К примеру, крупнейший паевый земельный фонд появится на российском рынке недвижимости - "Ренессанс-Земельный" к марту 2008 года, и его активы, по оценке, достигнут 11 миллиардов рублей (около 450 миллионов долларов). Его управлением займется УК "Ренессанс Управление инвестициями". Срок действия договора доверительного управления фондом истекает 11 марта 2013 года.

 

 

Частным инвесторам совсем не хочется видеть, как тают на глазах их сбережения. Однако, как заявил гендиректор УК "Финам" Павел Кириченко, "в практике управления фондами мы столкнулись с ситуацией, когда при затяжных падениях рынка пайщики вместо того чтобы перевести средства из фондов акций в облигационные фонды, размещали их на депозитах". Однако в этом случае теряют как управляющие, так и вкладчики. В этих условиях управляющие компании предлагают клиентам два вида фондов, которые помогут обрести стабильность и определенность: фонды денежного рынка и облигационные фонды с консервативной стратегией инвестирования. По словам заместителя гендиректора "ВТБ Управление активами" Арена Апикяна, такие фонды могут быть интересны и инвесторам, которые располагают короткими денежными средствами, но которые не хотят размещать их на депозиты. Ведь при закрытии депозита раньше срока ставка по нему опускается до уровня ставки депозита "до востребования". Между тем из паевого фонда можно выйти в любой день, в целом (за исключением 13% подоходного налога) сохранив полученный доход.

Фонды денежного рынка размещают средства в основном на банковских депозитах. По нормативам Федеральной службы по финансовым рынкам, доля ценных бумаг в таких фондах не должна превышать 50% их активов. Такие фонды предлагают инвесторам управляющие компании "КИТ Фортис Инвестментс", "Финам Менеджмент", "Премьер Эссет Менеджмент", УК Банка Москвы и "Агана". По словам члена совета директоров УК "Агана" Ивана Гелюты, при размещении средств в банках есть существенная разница в ставках по маленьким и большим вкладам. Кроме того, ставки сильно различаются по срокам вкладов. Поэтому в паевом фонде, который аккумулирует средства большого числа пайщиков, можно получить более высокую доходность, чем при размещении средств одного вкладчика. Однако в этом случае стоит обратить внимание на то, как управляющие подходят к выбору кредитных организаций для размещения депозитов. Так, средства ПИФов можно размещать только в банках, вошедших в систему страхования вкладов. И хотя банкротство таких организаций нечастый случай, тем не менее этот риск не стоит сбрасывать со счетов. Ведь в отличие от вкладов физических лиц, при банкротстве банка средства пайщиков не возвращаются в ПИФы, а их управляющие компании становятся кредиторами третьей очереди. В ряде случаев управляющие компании, как УК Банка Москвы, пользуются услугами экспертов родственного банка по анализу устойчивости и надежности банков. В других случаях, как в "КИТ Фортис", "Агане" или "Финаме", они используют собственные команды риск-менеджеров.

Управляющие компании "Альфа-капитал", "Газпромбанк — управление активами", "ВТБ управление активами", "Ренессанс управление активами" предлагают другой вариант инвестирования: в консервативные фонды облигаций. Как объясняет Арен Апикян, "мы сознательно не стали делать фонд денежного рынка, так как более 50% его средств необходимо держать в деньгах, что потенциально снижает его доходность". Такие фонды вкладывают средства в государственные и корпоративные долговые бумаги с высоким кредитным рейтингом и с коротким сроком обращения. Эти бумаги меньше, чем другие, подвержены резким колебаниям цен. Однако в этом случае больше рыночный риск. Например, осенью прошлого года облигационные фонды не спаслись от общего спада на рынке. В итоге они показали доходность на уровне фондов денежного рынка (см. таблицу).

Фонды с консервативной стратегией инвестирования ориентированы прежде всего на корпоративных клиентов. И нередко минимальная сумма инвестирования в них начинается от 500 тыс. руб. Впрочем, УК Банка Москвы и "Финам Менеджмент" принимают в свои фонды суммы от 1 тыс. руб., а "КИТ Фортис Инвестмент" — от 3 тыс. руб. Однако приобретать паи напрямую не всегда выгодно из-за надбавок. Например, в УК Банка Москвы надбавка при сумме инвестиций менее 50 тыс. руб. составляет 1,5%. В "Финаме" при суммах до 500 тыс. руб. надбавка составляет 1%. Поэтому управляющие делают расчет на то, что в моменты колебаний рынка в эти фонды будут переходить пайщики из других фондов тех же самых УК. Как пояснил Павел Кириченко, "перевод средств из других фондов в такой фонд или вывод из него средств в другие фонды производится без комиссий". Аналогичный механизм реализуется и в УК Банка Москвы. Тем самым пайщик избегает дополнительных затрат.

Еще одним достоинством консервативных фондов является способность демонстрировать прирост стоимости пая на максимальных непрерывных промежутках времени. Так, в прошлом, весьма нестабильном для фондового рынка году, эти ПИФы демонстрировали ежедневный рост стоимости паев на временных отрезках 27 недель, что для фондов акций, как и для традиционных фондов облигаций, было недостижимым результатом. При этом управляющие рекомендуют размещать средства в такие фонды на срок до полугода. Как отмечает гендиректор "КИТ Фортис Инвестментс" Владимир Кириллов, на сроки свыше полугода необходимо использовать другие инструменты, в том числе фонды облигаций или фонды смешанных инвестиций. Однако не стоит забывать, что при погашении паев паевого фонда придется заплатить подоходный налог с полученной прибыли (13%). Впрочем, с этого года, как напоминает гендиректор УК Банка Москвы Елена Касьянова, в связи с изменением законодательства при операциях по обмену паев не будет взиматься подоходный налог, в отличие от прежней практики.

Однако при всех своих плюсах консервативные фонды, как правило, проигрывают инфляции. По итогам года такие фонды показали доходность на уровне 5,7-6,9%, тогда как инфляция составила почти 12%. Поэтому рассчитывать на заоблачную доходность при инвестировании в них не следует. Вместе с тем, они позволяют получать доходность выше, чем по депозитам "до востребования", а на периодах до полугода — доходность, сравнимую со ставками срочных банковских вкладов. Например, ставки по вкладам на три-шесть месяцев в коммерческих банках (Сбербанке, ВТБ24, Банке Москвы, Альфа-банке и других) составляли в прошлом году в основном 3-6% годовых, редко превышая 7%. В этом периоде фонды денежного рынка показали доходность на уровне 3,6-6,4% годовых.