За этот период существования ОФБУ доказали свою жизнеспособность, эффективность и надежность. Последний аспект особенно важен для потенциальных инвесторов, поскольку общеизвестно, что инвестиции связаны с риском.

Какие риски могут возникнуть при инвестировании в фонды, и как защищены от них инвесторы ОФБУ?

На сегодняшний день можно выделить несколько видов рисков:

Рыночный риск - это основной риск, который объединяет инструменты и средства инвестирования в ценные бумаги. Он связан с колебанием стоимости активов (ценных бумаг), входящих в инвестиционный портфель. Основным и общепризнанным способом минимизации рыночного риска является диверсификация. Общие фонды банковского управления обладают широким арсеналом биржевых инструментов (российский и зарубежные ценные бумаги, валюта деривативы), благодаря чему могут эффективно диверсифицировать портфель инвестиционного фонда.

Кредитный риск - это риск возможной потери вложений, вследствие банкротства, приостановления или отзыва банковской лицензии. В случае ОФБУ этот риск исключается, так как активы фондов обособлены от Банка, не входят в конкурсную массу и хранятся на специальных счетах Банка России.

Учетный риск - риск недобросовестного учета долей учредителей управления. В ОФБУ этот вид риска минимизируется за счет ведения учета долей учредителей в специальном реестре соответствующим подразделением банка, выдачей учредителям управления сертификатов с указанием их долей, ежедневным раскрытием информации и отчетностью доверительного управляющего перед учредителями управления, а также проверки контролирующего органа - Банка России.

Вся деятельность ОФБУ подвергается строгому государственному контролю со стороны ЦБ России и регулируется положениями Инструкции № 63 ЦБ РФ от 02.07.1997, а также другими нормативными актами Банка России. Так, например, Банк допускается на рынок ОФБУ при выполнении определенных условий: с момента государственной регистрации кредитной организации должно пройти не менее одного года; размер собственных средств организации должен составлять не менее 100 млн. рублей; кредитная организация на шесть последних отчетных дат перед принятием решения о создании ОФБУ должна быть отнесена к I категории по финансовому состоянию ("Финансово стабильных банков"). В случаях, когда кредитная организация хочет создать ОФБУ, в состав которого входят валютные ценности, необходимо иметь лицензию Банка России, дающую право на осуществление операций с иностранной валютой и/или драгоценными металлами.

Немаловажное значение имеет репутационный риск, поскольку Банк, в первую очередь, - это финансовый институт для населения, который оказывает целый ряд услуг, а именно - расчетные, инвестиционные, кредитные услуги для населения. Поэтому совершение любых мошеннических действий в отношении одной из услуг, негативно отражается на имидже банка в целом, влечет за собой отток клиентов. Банки, особенно ритейловые, десятилетиями завоевывающие репутацию и доверие среди населения естественно не готовы совершать подобные действия и очень дорожат своей репутацией.

Таким образом, можно заключить, что система минимизации рисков в ОФБУ позволяет говорить о них, как о надежном инструменте инвестирования, что, в свою очередь подтверждается безупречной 10-летней работой на финансовом рынке.

Справка. Что такое ОФБУ?

ОФБУ - это расширенная форма доверительного управления имуществом учредителя управления, выражающаяся в объединении имущества нескольких учредителей с целью более эффективного управления им доверительным управляющим - кредитной организацией, зарегистрировавшей ОФБУ. Учредитель управления (клиент, вкладчик) в любом случае заключает с доверительным управляющим договор доверительного управления (Общие условия создания и доверительного управления имуществом).

При этом доверительный управляющий ОФБУ осуществляет долевой учет, который позволяет выделить в любой момент времени ту часть постоянно прирастающего в процессе доверительного управления общего имущества, которое принадлежит каждому учредителю в отдельности с обеспечением совершенно одинаковых прав всем учредителям.

По прекращению договора доверительного управления доверительный управляющий передает учредителю управления часть общего имущества, соответственно его доле, в порядке и форме определенными условиями договора доверительного управления.

Условия регистрации и деятельности ОФБУ

Доверительный управляющий ОФБУ - кредитная организация, созданная и функционирующая в соответствии с требованиями текущего законодательства РФ и удовлетворяющая на момент регистрации ОФБУ следующим условиям:

· с момента государственной регистрации прошло не менее одного года;

· размер собственных средств (капитала) должен составлять не менее 100 млн. рублей;

· на шесть последних отчетных дат перед датой принятия решения о создании ОФБУ должна быть отнесена к I категории по финансовому состоянию ("Финансово стабильные банки"), определяемой территориальным учреждением Банка России.

Кредитная организация, кроме лицензии Банка России, должна иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, дающей право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами, в случае если объектом доверительного управления будут являться ценные бумаги, осуществление доверительного управления которыми требует получения указанной лицензии в соответствии с федеральными законами.

Если кредитная организация будет создавать ОФБУ, в состав которого будут входить валютные ценности (иностранная валюта, ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте, драгоценные металлы и природные драгоценные камни), тогда она должна иметь соответствующую лицензию Банка России, дающую право на осуществление операций с иностранной валютой и / или драгоценными металлами.

Регулирование деятельности ОФБУ

Регулирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации. Контроль и надзор за деятельностью доверительного управляющего ОФБУ осуществляет Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России через Территориальное управление Банка России (ТУ Банка России).

Учет операций с имуществом ОФБУ в соответствии с нормативными актами Банка России осуществляет доверительный управляющий (кредитная организация) с использованием счетов доверительного управления, т.е. по внебалансовому учету, не относящемуся к учету имущества кредитной организации.

Аналитический учет долевых взносов в ОФБУ ведется доверительным управляющим (кредитной организацией) по лицевым счетам учредителей доверительного управления (некий аналог реестра владельцев паевых инвестиционных фондов для ПИФ).

Для проведения расчетов в рублях по доверительному управлению доверительный управляющий открывает в учреждении Банка России отдельный лицевой счет балансового счета "Финансовые организации". Указанный счет открывается доверительному управляющему по месту открытия своего корреспондентского (субкорреспондентского) счета. Для проведения доверительным управляющим расчетов по доверительному управлению в иностранной валюте счет открывается в других уполномоченных банках.

Доходы, за вычетом вознаграждения, причитающегося доверительному управляющему, и компенсации расходов доверительного управляющего на управление ОФБУ, делятся пропорционально доле каждого учредителя доверительного управления в имуществе ОФБУ. Подразделение кредитной организации, проводящее доверительные операции, составляет справку - ведомость о доходах, причитающихся выгодоприобретателям (за подписью управляющего ОФБУ), на основании которой осуществляется выплата доходов.

Объекты доверительного управления и их оценка

Для доверительного управляющего ОФБУ объектом доверительного управления могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам Российской Федерации на правах собственности. Имущество передается при заключении договора доверительного управления (может быть в форме договора присоединения) на основе общих условий создания и доверительного управления имуществом ОФБУ в порядке определенном гражданским законодательством. Порядок оценки имущества определяется условиями договора и на сумму внесенного имущества доверительный управляющий выдает сертификат долевого участия, который ценной бумагой не является.

При прекращении договора доверительного управления имущество передается учредителю в порядке и формах предусмотренных договором доверительного управления.

Выплата доходов

Доходы, полученные доверительным управляющим по договору доверительного управления, могут перечисляться учредителю доверительного управления (или выгодоприобретателю - в случае заключения указанного договора в пользу третьего лица) либо в форме уплаты накопленных процентов на долю в составе ОФБУ, либо в форме присоединения накопленных процентов на долю в составе ОФБУ к этой доле в составе ОФБУ, либо в форме возврата принадлежащей доверителю доли в составе ОФБУ на момент возврата, рассчитанной как пропорциональная часть суммы активов ОФБУ по балансу ОФБУ за вычетом вознаграждения доверительного управляющего.

Инвестиционная декларация

Для ОФБУ требования к инвестиционной политике заключаются всего в одном положении, по которому ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или письменным соглашением. Это ограничение не распространяется на государственные ценные бумаги. У доверительного управляющего есть право формировать инвестиционную политику, выраженную в инвестиционной декларации, как можно более соответствующую экономической погоде и право доказать учредителю доверительного управления что при определенном уровне риска его инвестиционная политика для данного ОФБУ будет наиболее доходной.

Доверительный управляющий не может изменить инвестиционную декларацию (как и общие условия) без письменного согласия на то всех учредителей доверительного управления данного ОФБУ. Это является реализованным правом требовать от доверительного управляющего надлежащего управления общим имуществом.

Флоренция

открыть бизнес

Записки лондонского фрилансера для всех, кто работает удаленно.

В 2007 году ситуация для инвесторов сложилась довольно негативная. Американский кризис основательно подкосил ряд зарубежных фондовых рынков. Эхо докатилось и до России. В результате не упасть в ноль удалось лишь некоторым видам финансовых инструментов. Среди тех, кто смог устоять, первенство по праву принадлежит ОФБУ, у которых получилось не только сохранить средства дольщиков, но и принести инвесторам довольно неплохую прибыль. Но это еще цветочки, уверяют в фондах и обещают принести в 2008 году своим инвесторам спелые ягодки.

Подводим итоги

Год подходит к концу, и дольщики ОФБУ готовятся подсчитать свою прибыль. Прогнозы экспертов относительно ее величины сильно разнятся. В частности, начальник отдела инвестиционных услуг Лефко-банка Сергей Горностаев полагает, что если судить по текущим результатам, то можно ожидать доходность до 30 процентов годовых в зависимости от фонда. Большинство из пайщиков получит доходность в диапазоне от 20 до 40%, утверждает, в свою очередь, Евгения Лазарева, директор департамента доверительного управления Юниаструм Банка: "Наиболее успешными в 2007 году были фонды акций: Бразилии, Индии, Китая и фонд нефти "Удвоенный". Их доходность заметно превышает +50%".

Несмотря на разницу величины доходности фондов различных стратегий, ОФБУ остались в лидерах по доходности в уходящем году среди различных видов финансовых инструментов. Неудивительно, что уже сейчас немало желающих доверить свои накопления ОФБУ, которые ждут от фондов новых и интересных идей для инвестирования. "Основную часть нашей линейки фондов мы создали в 2004—2006 гг., поэтому основные интересные идеи используются нашими пайщиками уже несколько лет. На исходе 2007 года мы запускаем два новых фонда, идеи которых нам представляются оригинальными, — рассказывает Евгения Лазарева. — Первый фонд — "BRICS удвоенный" будет воспроизводить удвоенную (на ежедневной основе) динамику синтетического индекса, состоящего в равных долях из индексов Бразилии (B), России (R), Индии (I), Китая (C), ЮАР (S). Это крупнейшие развивающиеся экономики, которым пророчат длительный и бурный рост на несколько десятилетий вперед. Второй фонд — "Спокойного рынка" будет реализовывать торговую стратегию, которая зарабатывает тогда, когда рынок акций резко не растет или резко не падает. Мы используем эту торговую стратегию на своих активах уже третий год и получили за это время среднюю доходность в 38% годовых. Теперь мы предлагаем эту торговую стратегию нашим клиентам".

В этом году Лефко-банк предложил клиентам две новые инвестиционные идеи. Основная идея первого фонда — "Lefco-Russian Stocks" — это сбалансированные инвестиции в крупнейшие предприятия ведущих отраслей российской экономики, контролируемые государством. Второй фонд — "Лефко-Стратегия", напротив, управляется агрессивно и предназначен для крупных частных и институциональных инвесторов, продолжает Сергей Горностаев: "Основная его идея — вложения в малоизвестные бумаги 2-го и 3-го эшелонов c перспективами долгосрочного роста (от 1 года). В первую очередь это нефтегазодобыча и переработка, электроэнергетика и телекоммуникации, а также предприятия, которым предстоит реформироваться и которые только выходят на фондовый рынок: судостроительные верфи и порты".

На достигнутом Лефко-банк не останавливается. В следующем году начнет работу фонд умеренно консервативной стратегии "Лефко-Детский", рекомендованный родителям в целях долгосрочных накоплений для их детей. Его средства будут вкладываться в фундаментально привлекательные акции и облигации крупных и стабильных российских предприятий.

Рекомендации вкладчикам

Как будет развиваться ситуация на российском фондовом рынке в 2008 году и какие активы будут расти, сказать пока сложно. Рост отечественных фондовых индексов прогнозируется на уровне 25%, отмечает Сергей Горностаев: "Поэтому доходность фондов в зависимости от стратегии будет колебаться вокруг этого значения. Я бы распределил средства пропорционально между фондами сбалансированных и агрессивных стратегий, которые ориентированы на Россию и уже имеют хорошую репутацию на рынке". Ситуация на зарубежных рынках будет сильно зависеть от последствий ипотечного кризиса в США, полагает Сергей Горностаев.

Говоря о фондовом рынке в 2008 году, Евгения Лазарева отмечает, что это будет год с преобладанием роста. "Возможно, по итогам года он будет существенным. Однако движение вверх будет очень неравномерным, перемежаясь быстрыми и глубокими коррекциями. Пайщикам надо будет набраться терпения и концентрировать свое внимание на долгосрочных результатах, — добавляет она. — Несмотря на витающие в воздухе опасения, следующий год будет благоприятным для рынков акций, возможно, намного более благоприятным, чем 2007 год. По-прежнему наибольшую доходность будут показывать фонды развивающихся стран. Наши фавориты — это Бразилия, Индия, Южная Корея, Чили, Малайзия, ЮАР, из развитых — Канада и Австралия". В 2008 году ОФБУ диверсифицировать вложения по-новому не собираются. Стратегия инвестирования останется прежней. "В следующем году мы продолжим работу с классическими инструментами фондового рынка: российскими акциями и облигациями, — заявляет Сергей Горностаев. — Что-либо менять в управлении фондами пока не планируем, так как эффективность наших стратегий подтверждена годами успешной работы по управлению активами".

Все велосипеды уже придуманы, полагает, в свою очередь, Евгения Лазарева: "Есть ставшие классическими подходы. Использовавшие их в последние десятилетия теперь, будучи на пенсии, заполняют южные курорты. Нужно просто следовать этой классике — прежде всего, портфельному подходу к инвестированию, концентрации на долгосрочных целях и путях их достижения. Мы не ожидаем от российского рынка в 2008 году особой прыти. Рост цен на нефть, вероятно, закончен, начало нового политического цикла будет отпугивать иностранных инвесторов неопределенностью".

Дольщикам ОФБУ аналитики советуют распределить вложения в будущем году следующим образом. "Если вы крупный инвестор, имеет смысл вложиться в "Консервативный", "Lefco-Russian Stocks" и "Лефко-Стратегия". "Данный выбор обусловлен диверсификацией рисков между фондами разных стратегий, соответственно: консервативной, сбалансированной и агрессивной, — советует Сергей Горностаев. — Если сумма меньше 1 млн рублей, мы бы рекомендовали инвестировать в фонды "Универсальный" (умеренно консервативная стратегия) и "Перспектива" (умеренно агрессивная). В обоих случаях это были бы хорошо сбалансированные портфели (особенно если средства между фондами вы распределите пропорционально)". Однако не все эксперты советуют инвесторам перетряхивать портфели. Они должны иметь относительно постоянные структуры, считает Евгения Лазарева: "Основное внимание надо уделять поддержанию выбранного распределения между двумя основными классами активов — акциями и облигациями".

http://www.finiz.ru/ 

Чем привлекательны и чем опасны ОФБУ

Фото AP