Консультанты любят предостерегать частных инвесторов: не опирайтесь на доходность, выбирая инвестиционный фонд. И этим вводят инвесторов в недоумение: а как же еще выбирать-то? На самом деле выбор ПИФа - задача чуть менее сложная, чем выбор акций, а процесс предпочтения в условиях отсутствия систематизированной информации о ПИФах часто напоминает настоящий квест. Для удобства мы решили разбить этот квест на уровни. Внутри уровней можно пропускать некоторые ступени, но пройти все четыре придется обязательно. 

Определяем склонность к риску

 Это самое важное и одновременно наиболее сложное при выборе ПИФа. Трудность заключается в том, что никакой формулы, никакого способа для определения вашей собственной склонности к риску не существует. Есть лишь некоторые общие ориентиры. К примеру, считается, что чем старше инвестор и больше сумма средств, которые он готов вложить в ПИФ, тем более консервативной должна быть стратегия. В любом случае, рисковать можно лишь четвертью своих денег, именно столько средств может быть вложено в ПИФ акций (но это, конечно, совсем не обязательно). По опыту российских УК примерно 15 % отечественных пайщиков склонны к высокому риску: такие люди пытаются либо спекулировать паями, либо выбирают разные «экстремальные» фонды, управляющие которых занимаются не столько составлением портфеля, сколько активным трейдингом.

Надо понимать, что и фонды смешанных инвестиций, и облигационные, бывает, приносят своим инвесторам убытки. Постарайтесь максимально честно ответить самому себе, насколько вообще вы готовы рисковать своими деньгами. Готовы ли, например, несколько месяцев подряд видеть, как сумма, отнесенная вами в ПИФ, тает на 15 - 20  % в месяц? Вполне возможно, что, взвесив все за и против, вы придете к выводу, что самый лучший инструмент - депозит. И это будет тоже правильно: значит, ПИФ просто не для вас.

Определяемся с ликвидностью фонда

Тут имеет значение, как вы собираетесь инвестировать в фонд. Возможные варианты:

1. У вас на руках некая сумма, которая вам в принципе пока не нужна, и вы хотите пустить ее в рост. Тогда имеет смысл обратиться к интервальным ПИФам: их очевидный минус - низкая ликвидность (попросту говоря, невозможность забрать деньги когда угодно) вам будет не важна, зато доходность таких фондов за счет их большей гибкости в среднем выше, чем у открытых.
2. Вы намерены следовать стратегии усреднения - каждый месяц относить в фонд определенную небольшую (а то и большую) сумму. Считается, что при такой стратегии средняя доходность вложений будет выше, чем при единовременном инвестировании в фонд просто потому, что слишком высок риск не угадать с моментом вхождения в рынок. В этом случае вам необходим открытый ПИФ.

Все это касается фондов акций и смешанных инвестиций; фонды облигаций за редким исключением обычно открытые.

Выбираем Управляющую Компанию (УК)

Выбор УК мы выделили в отдельную тему по нескольким причинам. Во-первых, это банально сузит круг дальнейших поисков: среди фондов нескольких УК гораздо легче выбирать оптимальный вариант. Во-вторых, доверять деньги в управление стоит лишь надежным компаниям с хорошей репутацией. Западные книги по инвестированию советуют обращать внимание на УК с не менее чем пятилетней историей, для молодого пока еще российского рынка достаточно трехлетней. За это время у УК появляется история бизнеса, которую можно анализировать.

Следующий параметр - рейтинг. Рейтинги УК составляют Национальное рейтинговое агентство (НРА) и «Эксперт РА». Рейтинг указывает на надежность компании; при его присвоении учитывается много показателей: объем активов под управлением и их динамика, качество вложений, размер собственного капитала фирмы, динамика бизнеса, структура клиентской базы. «Для составления рейтинга мы также запрашиваем у УК биографические данные всех ее управляющих, которые принимают участие в управлении фондами, - рассказывает эксперт департамента рейтингов финансовых институтов «Эксперта РА» Мансур Нигматулин, - но мы никогда не знаем точно, предоставили ли нам данные действительно всех управляющих». Объясняется это просто: УК не обязаны и не горят желанием раскрывать сведения о своих управляющих (подробнее о раскрытии информации на рынке коллективных инвестиций см. D’ №15 от 6 августа).

Кроме обычных рейтингов надежности агентства также составляют рейтинги качества управления активами открытых ПИФов. НРА в таком рейтинге учитывает срок работы и объем СЧА открытых ПИФов, долю их совокупной СЧА в объеме активов УК, поведение фондов в сравнении с соответствующим бэнчмарком - индексом из линейки RUIF, а также коэффициент Шарпа по каждому открытому ПИФу. «Эксперт РА», в свою очередь, опирается на коэффициенты Шарпа, омега и альфа Йенсена. Соответственно, чем выше у УК всевозможные рейтинги, тем лучше.

Отдельно придется оценить финансовое состояние выбранных компаний и размер получаемого ими вознаграждения (собственно, из него и складывается доход УК). При этом достаточно руководствоваться просто здравым смыслом. «Интересно проследить, сколько зарабатывает УК на своих профильных услугах: увеличивается ли объем выручки компании, хватает ли у нее средств на обеспечение текущей деятельности, оплату труда дорогостоящих специалистов, - поясняет главный эксперт «Интерфакс-ЦЭА» Станислав Мартюшев. - При этом важно понимать, что за цифры показаны в отчетности: «чистый» объем вознаграждения УК за управление активами либо значение, не очищенное от торговых оборотов, которые могут совершенно искажать реальный объем доходов компании. Если УК несет убытки, ее дальнейшая деятельность может быть под угрозой». Ежеквартальная финансовая документация УК должна быть доступна на ее сайте; в идеале на интернет-ресурсе обязаны присутствовать финансовые отчеты за весь период существования УК.

Выбираем ПИФ

Начинаем, как и в случае с УК, со срока работы. Обычно финансовые консультанты уверяют, что, опять-таки как и в случае с УК, чем дольше работает фонд, тем лучше. Однако с фондами на самом деле может быть два подхода. Вариант первый - «классический»: выбирать фонды с самой большой или хотя бы с трех-, пятилетней историей. Вариант второй - «экстремальный»: существуют инвесторы, которые принципиально ищут формирующиеся или только-только сформированные фонды и вкладывают деньги в них. Расчет заключается в следующем: для раскрутки новых фондов УК могут прибегать к самым разным средствам, и наиболее эффективные относятся к накручиванию доходности. Делается это просто: в портфель покупаются на внебиржевом рынке у некой аффилированной компании бумаги по заниженной цене либо продаются по завышенной. Понятно, что аффилированная фирма при этом терпит убыток, но если ПИФ небольшой (а новые ПИФы обычно именно такие), то материнская для обеих компаний - и для УК, и для ее партнера по внебиржевому рынку - структура, решившая раскрутить новые ПИФы, может себе это позволить. Еще один плюс новых фондов: туда могут быть приглашены «звездные» управляющие. В любом случае ранние пайщики могут оказаться в выигрыше. Главное - успеть «выскочить» из фонда, пока он не начал демонстрировать доходность хуже средней (а такое с «выстрелившими» поначалу ПИФами бывает очень часто, именно поэтому, кстати, консерваторы призывают выбирать ПИФы с длительной историей). Еще формирующиеся фонды можно искать на Investfunds.ru.

Теперь перед вами должно остаться несколько фондов выбранного типа. И вот здесь начинается самое сложное: придется оценить их качество. Первое, что тут можно сделать, - посмотреть на  график стоимости пая. Лучший график - ровная линия, неуклонно движущаяся вверх. Но идеал встречается крайне редко в основном у хорошо управляемых фондов облигаций и практически никогда - у фондов акций. Но всякое приближение к идеалу похвально. «Обязательно надо посмотреть, как фонд вел себя на падающем рынке; посмотреть графики стоимости пая, СЧА; необъяснимые резкие скачки СЧА - это негативный фактор», - делится Нигматулин.

Дальше графики стоимости пая выбранных фондов придется сравнить с бенчмарком, а также между собой. Сделать это сложно по двум причинам: сервисов, которые дают возможность это сделать, крайне мало, и, если вы отобрали шесть-семь и больше ПИФов и хотите сравнить их друг с другом, увы, придется скачивать данные и строить графики самостоятельно.

Во-вторых, для многих типов фондов крайне сложно подобрать бенчмарк. Традиционно для фондов акций берется индекс РТС, а для фондов облигаций - индекс RUX-Cbonds. Проблемы начинаются уже со смешанными фондами: для того чтобы оценить их качество, аналитики рассчитывают собственные индексы, которые в разных пропорциях учитывают индексы РТС и RUX-Cbonds. И уж совсем тяжко с отраслевыми ПИФами и фондами акций второго эшелона: конечно, существуют отраслевые индексы и РТС-2, однако можно ли их брать в качестве бенчмарка - большой вопрос. «Обязательно надо учитывать, насколько состав фонда коррелирует с данным бенчмарком, - говорит Нигматулин. - Корреляция 60 % недостаточна, приемлемый уровень - 80 % . То есть в фонде акций, который сравнивается с индексом РТС, 80 % активов должны составлять акции из индекса РТС». Поэтому в случае со смешанными, а также отраслевыми ПИФами логичнее было бы соотносить их друг с другом. А отраслевые индексы смотреть как некий ориентир движения данной отрасли.

Мы произвольно выбрали два фонда облигаций и два фонда акций и сравнили динамику стоимости их паев с индексами RUX-Cbonds и РТС соответственно.

На графике хорошо видно, что стоимость пая ПИФа 1, стабильно обгонявшая индекс рынка облигаций, становится все более волатильной - можно предположить, что в фонде находятся акции, либо управляющему не везет с облигациями. С ПИФом 2 ситуация еще хуже: мало того что стоимость его пая растет слишком медленно, она еще и продемонстрировала резкий скачок в начале 2007 года - вполне возможно, это результат не успеха управляющего, а, скажем, переоценки активов фонда. Надеяться на стабильность пайщику этого фонда не приходится.

На другом графике с индексом РТС сравниваются два фонда акций активного управления. При этом ПИФ 1 практически повторяет динамику индекса - получается, что управляющий ничего не делает, но берет себе вознаграждение как за активное управление. Но если ПИФ 1 ловит рост рынка, то ПИФ 2 повторяет за биржевыми котировками лишь падения. В идеале фонд акций активного управления должен был бы показывать падения меньше, чем индекс, захватывая весь рост (опережать рынок мало кому удается).

Оценить качество управления фондом можно также с помощью специальных коэффициентов.

Проблема заключается в том, что по большей части рассчитывать их придется самостоятельно, а это отдельная песня. На некоторых сайтах ПИФы ранжируются по коэффициенту Шарпа, но аналитики не рекомендуют относиться к таким рэнкингам слишком серьезно. «При выборе ПИФа я бы не опирался на коэффициент Шарпа, поскольку он малоинформативен, - поясняет Нигматулин. - В этом плане более репрезентативен коэффициент омега, который в отличие от коэффициента Шарпа использует не стандартное отклонение, а условное математическое ожидание в качестве представления риска. Пайщик обычно ориентирован на получение доходности не ниже определенного уровня. В зависимости от желаемой планки доходности, он выбирает фонды с лучшим коэффициентом омега».

Дальше оцениваем размер вознаграждения, которое УК возьмет себе с данного фонда. Вознаграждение взимается со всего объема СЧА и может доходить до 10 % СЧА. В реальности этот размер обычно ниже и зависит от того, насколько сложно управлять данным фондом. Проще всего живется управляющим индексными фондами, соответственно «зарабатывают» они меньше всех - в пределах 1 % . «Если управляющий берет высокое вознаграждение - порядка 3 % , то из анализа эффективности фонда должно быть понятно, за что он это берет, - категоричен советник по стратегии ООО «Атон» Александр Абрамов. - Потому что все знают, что 1 %  - это стоимость услуг индексных фондов, и если УК берет 2 % , то она должна показать, насколько ее фонд на протяжении длительного времени обыгрывает индексный фонд. Другой вопрос, который очень существенен, на что УК направляет полученные в качестве вознаграждения деньги. В США есть плата 12B1 - это та часть вознаграждения управляющего, которую он направляет на дистрибуцию паев. И в России должна быть какая-то форма, которая инвестору бы раскрывала, за что с него берутся деньги. Достоверную информацию о вознаграждении можно получить из ежегодного отчета УК, он так и называется - «Отчет о вознаграждении». Там содержится очень полезная информация о том, сколько пошло УК, сколько - депозитарию, аудитору».

Даже если на сайте УК нет отчета о вознаграждении, узнать размер последнего можно из правил фонда. Соответственно, из ПИФов с одинаковым типом управления лучше выбирать фонды с минимальным вознаграждением. Совсем хорошо, если в компании уже была практика отказа от вознаграждения в том случае, если по итогам года фонд показал отрицательную доходность. Однако на российском рынке это пока встречается крайне редко.

И, наконец, последний этап - подбор ПИФа по размеру минимальной суммы. Этот пункт можно опустить тем инвесторам, которые собираются отнести в ПИФ сразу большие - от 50 тыс. и выше - деньги. Тем же, кто планирует начать с маленьких сумм, придется проверить, каков входной порог у выбранных фондов. Надо иметь при этом в виду, что у УК и агентов минимальная сумма может различаться; обычно в офисах УК ждут клиентов с достаточно большими деньгами, а агенты, особенно такие, как Сбербанк или ВТБ, являются более демократичными.

Практика

Чтобы проиллюстрировать четвертый самый сложный этап выбора фондов, мы решили провести небольшой эксперимент. Отобрали три открытых фонда акций крупнейших УК с самыми высокими, по данным сайта Rich4you.ru, коэффициентами Шарпа и альфа. Компании должны были входить в топ-10 УК, крупнейших по объему СЧА открытых и интервальных фондов по итогам первого полугодия 2007 года. Сравнив эти фонды между собой, а их динамику - с индексом РТС (который является для ОПИФов акций основным бенчмарком), мы можем сделать некоторые выводы.

Крупные фонды акций практически повторяют динамику друг друга, отставая от индекса РТС. На отрезке май 2006 - апрель 2007 года фонд «Петр Столыпин» заметно обгонял два других фонда, однако потом пошел с ними «ноздря в ноздрю». Можно предположить, что у него сменилась либо стратегия, либо управляющий. На падениях, кроме июньского падения этого года, чуть хуже остальных смотрелся ПИФ «Альфа-Капитал - акции». Вознаграждение управляющего фондом «Петр Столыпин» составляет 4,48 % СЧА (с учетом вознаграждений регистратору и аудитору), фондом «Добрыня Никитич» - 3,8 % , фондом «Альфа-Капитал - акции» - 3,21 % . Таким образом, в данном случае без учета других параметров наиболее логичным выглядит выбор ОПИФа «Альфа-Капитал - акции».

Источник: http://www.business-investor.info/

Стены метро и страницы газет оккупированы рекламой банков, которые предлагают без всяких залогов помочь наличными - до 25 - 50 тыс грн. Во сколько обходится такая щедрость банкиров? И выгодно ли вообще брать кэш-кредиты, если срочно понадобятся деньги?

«На Новый год я мечтал купить большую плазменную панель и долго присматривал ее в магазинах. В итоге нашел ее, родимую, в интернет-магазине чуть ли не вдвое дешевле, чем в супермаркетах электроники. :) Однако зарплату, как назло, задерживали, и панель запросто могла «уплыть из рук». Что делать? Я решил обратиться в банк и взять кредит наличными. Тем более что максимум по кредиту в рекламном проспекте был указан в размере 25 тыс грн, а мне требовалось всего 10 тыс грн. Однако на деле получить такой кредит без залога оказалось не так-то просто. С меня потребовали привести двух поручителей и заломили за пользование займом такие проценты, что я уже был не рад, что связался. В итоге панель я все-таки купил, но никакой экономии, понятное дело, не получилось. Более того, я переплатил за товар почти вдвое :(» , - рассказал «Деньгам» свою историю журналист Антон Кротенко.

Кэш-кредиты в банках, действительно, одни из самых дорогих на рынке. К тому же на крупные суммы их не так быстро и легко получить, как часто заявляют банкиры. Для того чтобы разобраться в происходящем, «Деньги» обошли больше десятка банков - чтобы выяснить все тонкости «наличного» кредитования. Нужно сказать, что некоторые сюрпризы, касающиеся дополнительных платежей, взимаемых с заемщиков, удивили даже наших видавших виды корреспондентов. :(

Не много ли вам?

Начнем с того, что хотя банки обещают всякому желающему по предъявлению паспорта выдать наличными до 15 тыс грн, а иногда и до 25 тыс грн (рекорд по заявленной сумме кэш-кредита поставил «Универсал Банк» - 100 тыс грн), на самом деле они не такие щедрые. В реальности заемщик может получить не больше 10 - 12 официальных месячных зарплат, указанных в справке о доходах, которую он должен будет предъявить банку.

Учитывая, что официальная средняя зарплата по Украине - 1225 грн в месяц (а в Киеве - 2115 грн), среднестатистический банковский клиент может претендовать на 15 - 25 тыс грн наличного кредита и очень редко когда больше. И то, подобные займы выдают лишь в случае, если у заемщика нет других кредитов, по которым тоже нужно платить.

Некоторые банки также устанавливают негласный лимит на минимальный размер зарплаты, указанный в справке (к примеру, 500 - 1200 грн), - если заработки ниже, потенциальному заемщику грозит автоматический отказ. «Отказы в основном получают неблагонадежные клиенты, которые входят в группу риска. То есть у них недостаточно стабильное финансовое состояние, негативная кредитная история, непогашенные кредиты и прочее», - поясняет Захаров Александр, заместитель начальника управления эффективности каналов продаж розничного бизнеса Родовид-банка.

Правда, банкиры говорят, что многое все же зависит от обстоятельств. «Размер максимальной суммы кредита наличными в нашем банке зависит от множества факторов, в том числе и от уровня официального и неофициального доходов, стажа на последнем месте работы (не менее 12 месяцев), образования, наличия кредитной истории (конечно, положительной), сферы занятости, должности и многого другого», - объясняет начальник департамента розничного бизнеса и дистрибуции «VAB Банка» Антон Шаперенков.

Тому, в ком банк не очень уверен как в будущем платежеспособном заемщике, придется найти поручителей либо согласиться на меньший размер займа. «Если по нашим расчетам человеку не хватает дохода для того, чтобы выплачивать ежемесячные взносы, мы предлагаем уменьшить сумму кредита. Документы, подтверждающие доход, мы не требуем, но их наличие повышает вероятность положительного решения, особенно если заемщику необходима большая сумма наличных», - поясняет Виталий Жук, начальник отдела разработки потребительских и персональных кредитов ЗАО «Альфа-банк» (Украина).

Во что обходится?

Вот и получается, что для получения максимально возможного кредита наличными в 25 - 50 тыс грн на год нужно иметь официальный или другой подтвержденный документами доход, не менее 2100 - 5000 грн в месяц.

Во сколько же обходится пользование такими крупными кредитами? Тут фантазия банков, как и в потребительском кредитовании, практически безгранична, что в некоторых случаях доводит эффективную ставку по кредиту до 70 - 80 % годовых. :(

По кредитам наличными банки взимают три основных типа платы: единоразовую комиссию за оформление и выдачу кредита (до 25 % (!) суммы кредита), номинальную ставку (от 0 % до 40 % годовых) и ежемесячную плату по кредиту (от 1,15 - 3 %).

Кое-кто из банков попросту объединяет вторую и третью статьи расходов по кредитам, вводя единую ежемесячную плату, исчисляемую в процентах суммы кредита, а кое-кто сдирает со страждущих оба платежа - по отдельности. Причем зачастую ежемесячные платежи взимаются не с остатка кредитной задолженности, а с суммы всего кредита.

К тому же многие банки еще и уменьшают выдаваемую на руки сумму на величину комиссии. Например, если эта комиссия составляет 15 %, то вместо ожидаемых 5000 грн можно получить на руки всего 4250 грн. Эти 750 целковых потом не будут включены в общую сумму ежемесячных платежей, на которую обычно обращают внимание заемщика кредитные инспекторы.

Кстати, карточка мгновенного выпуска, с помощью которой иногда выдаются наличные, - это еще одна «фишка», которая позволяет банкам зарабатывать на неосведомленности клиентов. Некоторые банки выдают наличный кредит через карточку и не отменяют комиссии за снятие наличных с карты в банкоматах (0,75 - 1 % суммы), а также вводят плату за конвертацию (1 %). Итого, чистый навар - до 2 % суммы кредита, помимо кредитной ставки и комиссий.

Удивило нас и то, что некоторые банки, например, «Райффайзен Банк Аваль», требуют от заемщиков страховку от несчастного случая, а это 1 - 2 % в год суммы кредита. Отличился и «ОТП Банк», который взимает с будущего заемщика 600 грн «платы за анализ поданной информации», которая в случае отказа кредитного комитета банка в выдаче кредита неудачливому заемщику не возвращается. :( Весьма неприятная комиссия - особенно если запрашиваемая сумма кредита была небольшой.

Что делать?

Прежде чем отправляться в банк за таким кредитом, стоит сто раз подумать. Если решение принято все же в пользу «брать», а официального дохода на получение кредита в нужном объеме (например, более 50 тыс грн) не хватает, есть еще один альтернативный способ договориться с банком. Речь идет о привлечении созаемщиков - в таком случае кредит оформляется не на одного человека, а на нескольких, например, на обоих супругов. В таком случае их доходы суммируются, и «группа товарищей» при необходимости может претендовать на еще большую сумму. Хотя на такую схему оформления кредита готовы идти далеко не все банки.

Иногда при рассмотрении крупных кредитных заявок финансисты требуют дополнительные документы, подтверждающие личность заемщика, факт его трудоустройства и социальный статус. Например, кредитные инспекторы «VAB Банка» предупреждают заемщиков, что в некоторых случаях кредитные аналитики могут потребовать заверенную печатью предприятия копию трудовой книжки, так что ее лучше иметь еще при первом обращении за кредитом - будет быстрее. А вот Родовид-банк по заявкам на сумму от 5,5 до 25 тыс грн наличными требует от заемщика предоставления одного из следующих документов: свидетельства о рождении, водительского удостоверения, техпаспорта на авто, аттестата об окончании школы или вуза, формы №3 из ЖЭКа или другого уполномоченного органа (о составе семьи / прописанных в одной с заемщиком жилплощади).

Само собой разумеется, на пользу заемщику будут документы, подтверждающие его дополнительные доходы, а также привлечение поручителей, без участия которых крупный кэш-кредит иногда просто не выдают. «Любые альтернативные каналы доходов (действующий депозитный договор, дивиденды и так далее), засвидетельствованные документально, могут также исправить ситуацию для принятия положительного решения по выдаче кредита. Но, как показывает практика, клиенту проще привести поручителя, нежели показать свой реальный доход», - отмечает заместитель начальника управления развития продуктов для частных клиентов «ОТП Банка» Воронюк Юрий.

Если же потребность в деньгах не очень большая, в пределах 5 - 10 тыс грн, то дешевле все же оформить платежную карту с кредитным лимитом. Здесь залог также не требуется, и за счет более скромной «платы за вход» (стоимости открытия карты существенно ниже комиссий за оформление кредита наличными) и более скромных процентов по кредиту (от 24 % до 40 % годовых) экономия получается достаточно существенной. Кстати, «кредиток» можно набрать сколько душе угодно, таким образом можно устанавливать кредитный лимит фактически по своему желанию. Правда, и платить придется по всей пачке кредитных карт сразу

Источник: www.dengi-ua.com

Финансовые итоги, уже можно сказать «прошедшего года», в полном объёме подводить рано, окончательно о них можно сказать только в январе 2008, когда будет доступна статистика по инфляции за 2007 год. Но эксперты уже подсчитали, сколько и где удалось заработать россиянам за прошедший год. 2007 трудно конечно назвать удачным, но в некоторых направлениях всё-таки удалось получить существенную прибыль.

Банки будут поднимать процентные ставки

В Банках в этом году не всё так гладко. Всему виной высокая как никогда инфляция, которая подпортила планы правительства и простых граждан. В этом году, в отличие от предыдущего даже по рублёвым депозитам не удалось получить прибыль. В начале года были прогнозы на получение прибыли по вкладам в рублях и евро в районе 1 - 2  %, но, увы, планам не суждено было сбыться, в итоге убыток составит данные цифры, только со знаком минуса. Самые плохие результаты показали вклады в долларах, они обесценились в среднем на 9 %.

Однако есть и хорошие новости: в связи с ипотечным кризисом в США нашим банкам всё сложнее стало получать деньги в кредит. В результате финансисты из-за существенной нехватки средств решили поднять ставки по банковским вкладам, в среднем на 2 процента.

Металлы лучше, чем недвижимость

Все мы давно привыкли, что цены на недвижимость каждый год неотъемлемо растут. Бывало, что при инвестициях в эту отрасль можно было заработать более 100 % годовых. Но времена идут, всё меняется. По статистике ЦМЕЭ «Юникон», реальная доходность при вложениях в рублях в недвижимость составляет минус 12 %.

А вот владельцы ОМС (обезличенных металлических счетов) неплохо заработали за 2007 год. В результате постоянного роста цены на золото, доходность счетов составила более 10 %.

ПИФы опять лидируют

Абсолютным лидером по прибыльности являются Паевые Инвестиционные Фонды, которые в этом году заработали в среднем 20 %. Хотя результаты некоторых ПИФов уходят в минус. Большую доходность принесли фонды акций.

Источник: http://a-investor.ru

С какими результатами фондовый рынок заканчивает 2007 год

Вот и еще один год на фондовом рынке подходит к концу, и наступает традиционное подведение итогов в секторе коллективных инвестиций, пусть и промежуточных.

Ведь глупо было бы предполагать, что в последний рабочий день 2007-го (29 декабря) инвесторы из числа частных лиц рванут погашать паи. Которые тем и хороши в отличие от банковских вкладов, что не имеют срока и конечной даты действия контракта. Посмотрим, что уходящие 12 месяцев принесли нам под елочку инвестора.

Умеренность и аккуратность

Год назад, занимаясь примерно тем же самым, один из авторов прикидывал возможное развитие событий в наступающем, 2007-м, набросал три варианта развития событий от лица «оптимиста», «пессимиста» и «умеренного инвестора». По оптимистичному сценарию, «точек роста в 2007-м едва ли не больше, чем в уходящем. И вряд ли стоит удивляться, если индекс РТС будет пробивать, а то и закрепится на уровне в 3000 пунктов». Как видно сегодня, излишний оптимизм более уместен в сказках и ненаучной фантастике. «Пессимист» же, видя все в черных тонах, год назад бурчал: «Надеяться на такой же бурный рост, как в прошлые два года, просто не на чем. В этом году деловые показатели выросли в основном за счет небывалого роста цен на нефть, чего в следующем уже не может повториться… Периоды роста обязательно перемежаются достаточно долгими падениями рынков. И чем дольше длится фаза роста, тем ближе, по той же теории вероятностей, мы подходим к началу падения. В следующем году рынок вырастет максимум на 10 – 15 %, а может откатиться и до нынешних значений. А если нефть грохнется ниже 50 баксов, то, что называется, счастливы будут те, кто успеет уйти без потерь и спасти свои вложенные деньги». К счастью, сценарий и этого фильма ужасов остался нереализованным.

Прав, как и происходит в большинстве случаев, оказался «умеренный инвестор», который прогнозировал: «Нефть, скорее всего, может как упасть где-то до $53 - 57 за баррель, так и вырасти до 70. В силу девальвации доллара, в котором и заключается основная масса контрактов, второй вариант выглядит более вероятным. А это даст пусть и незаметный, невысокий на первый взгляд, но очень пролонгированный во времени толчок для рынка… В наступающем году вполне возможен рост на 25 – 40 %, и, скорее всего, в большем выигрыше по сравнению с остальными окажутся пайщики индексных фондов».

24 декабря прошлого года торги завершились на отметке 1852 пункта по индексу РТС. За истекшие 12 месяцев индекс максимально падал до 1724,69 пункта и вырастал до самого рекордного значения - 2359,85 пункта. Так что максимальный разрыв между значениями составил 635,16 пункта.

Если же посчитать по крайним датам рассматриваемого временного промежутка, насколько вырос индекс за последние 12 месяцев, то цифра получится умеренно скромная. Рост индекса составил 24,35 %. Впрочем, эти данные еще не окончательные.

Уходящий год порядком потрепал нервы многим владельцам паев инвестиционных фондов и других ценных бумаг.

Февральский обвал китайского рынка, затем кризис ипотечного кредитования с мрачным понижательным энтузиазмом отыгрывались на российских площадках. Недаром управляющие компании смогли в 2007-м привлечь чуть ли не в два раза меньше средств, чем в предыдущем году (20,3 млрд. руб. против 38,1 млрд. руб.). Хотя если сравнить примерную доходность паев в 2007 году и 2005 - 2006 гг., все станет понятно. Например, средняя доходность фондов акций в 2005 году составила 50,7 %, в 2006-м - 26,1, а в 2007-м  - от 10 до 20 %. То и дело возникали слухи о грозящем дефолте, правда, никто не мог объяснить, откуда ему взяться при рекордном росте ВВП и невероятно высоких ценах на нефть. Но все-таки фонды устояли и смогли показать неплохой рост. Особенно это касается отраслевых ПИФов. Например, фонды, инвестировавшие в акции металлургических компаний, добились доходности в диапазоне от 30 до 50 %.

Считалка «МК»:

22 декабря 2006 года один пай в ПИФе, которому корреспондент «МК» доверил свои накопления, оценивался в 3647 рублей. По последним данным, доступным на сайте управляющей компании, стоимость пая на 22 декабря нынешнего года составляла 4784,33 рубля. Таким образом, рост стоимости пая в «грязном» исчислении составил за год 31,2 %.

Результат можно оценивать как неплохой. Особенно в сравнении с банковскими депозитами, которые наверняка все без исключения покажут по результатам года отрицательную доходность. Ведь если учесть инфляцию, которая составит округленно 12 %, 19 % чистого дохода впечатляют.

Впрочем, корреспондент «МК» покупал паи не год назад, а в начале весны 2006-го, когда они стоили по 3069 рублей. И практически до осени прошлого года он не мог со своими инвестициями выйти хоть в какую-то положительную доходность. А потому постоянно отвечал на «подколки» коллег.

Таким образом, за год и девять месяцев стоимость каждого пая выросла почти на 59%. А прибыль до налогообложения за вычетом инфляции за весь этот же период составила 42,6 % от первоначальных инвестиций.

Впрочем, от этой цифры стоит вычесть еще 13 % подоходного налога. А вот правило, согласно которому при погашении паев ранее установленного УК срока (как правило, год, хотя у некоторых встречается и вдвое меньший срок инвестирования) надо будет заплатить различного рода комиссионные, на корреспондента «МК» уже не распространяется.

Факторы роста

Укрепление российских фондовых позиций происходило на фоне увеличения общего числа инвесторов, как частных, так и корпоративных, а также увеличения количества эмитентов, то есть организаций, выпускающих ценные бумаги.

По данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), количество частных инвесторов на российском фондовом рынке в первой половине 2007 года выросло на 150 тыс человек и достигло полумиллиона, а число счетов ПИФов составило порядка 360 тыс, то есть общее количество отечественных «биржевиков» составляет порядка 860 тыс человек, или 1 % от экономически активного населения. Что касается количества эмитентов, хоть нам и далеко до западных коллег, все же мы постепенно растем и уже сейчас занимаем достойное место в третьем эшелоне.

Где сколько эмитентов (количество акций и облигаций, торгующихся на мировых биржах)

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)    1732

Лондонская биржа (LSE)    2856

Токийская биржа (TSE)    2347

ММВБ (Россия)    607

Слабость нашего фондового рынка, по общепринятому мнению большинства не только наших, но и мировых экономических экспертов, в ситуации нынешнего года обернулась, наоборот, его чуть ли не самой сильной стороной.

Речь идет о том, что доминируют на фондовом рынке компании, которые ориентированы на экспорт сырья или другой продукции с низкой долей передела, то есть добавленной стоимости.

В условиях, когда в мире начал разрастаться кризис доверия к финансовому сектору, выстроенному на продаже и перепродаже непонятно чем обеспеченных бумаг, в первую очередь именно финансовые спекулянты постарались выйти из привычных для западного рынка, но ставших вдруг высокорисковыми активов. И обратили свои деньги на рынки, где основу составляет хоть и сырье, но реальное. Косвенным доказательством такого положения дел стало то обстоятельство, что российский рынок в условиях современной глобализации, бывало, больше ориентировался на динамику цены на нефть, чем на деловые показатели диверсифицированных и «цивилизованных» рынков.

Как это ни противоречиво звучит после предыдущего заявления, но тот факт, что на российском фондовом рынке за прошедший год уменьшился перекос в сторону нефтегазового сектора, тоже сыграл свою положительную роль. На российский фондовый рынок стали выходить компании из банковского, строительного, коммуникативного, химпромовского, ритейла и иных секторов. Что при сохраняющейся главенствующей роли нефтянки, все еще служащей локомотивом роста, придало ему дополнительную устойчивость.

Что год грядущий…

Предстоящего процветания «по-русски» в том или ином виде ждут все. Например, председатель правления ФБ РТС Роман Горюнов ожидает стабильного роста рынка и увеличения общего числа инвесторов на благоприятном фоне предстоящих публичных размещений акций многих российских компаний. Даже несмотря на кризис ипотечного кредитования в США, с которым, по мнению Горюнова, американцы разберутся еще в первой половине года.

Впрочем, на рынке хватает и тех, кто не уверен, что в США так быстро справятся с ситуацией. Это обстоятельство наряду с сохраняющимся преобладанием сырьевого сегмента на российском фондовом рынке может сослужить плохую службу. Однако даже они, учитывая разные факторы, считают, что позитива все-таки гораздо больше. И недооцененность акций отечественных предприятий, сохранение роста ВВП на уровне 6 - 7 %, а также стабильная политическая ситуация сделают свое дело.

Что характерно, эксперты практически отказались в своих прогнозах на будущий год от пессимистичного взгляда на перспективы. И среди дружного сообщества оптимистов делятся преимущественно на «консервативных», «умеренных» и «радикальных». Первые считают, что в 2008-м вполне реально ожидать роста рынка до 25 %. «Умеренные» полагают, что рынок еще отыграет отложенный с 2007-го предвыборный ресурс и вполне сможет подрасти на 40 - 45 %. А последние рассматривают в качестве вполне достижимой цель в 3000 пунктов про индексу РТС. И в подтверждение своей точки зрения просят учесть количество планируемых ассигнований на «социалку» и намерения властей по развитию сети инфраструктуры страны (автодорог, электросетей). Которые принесут дополнительные прибыли металлургическим, угледобывающим и транспортным компаниям. И предрекают самим этим компаниям в 2008 году отличные результаты.

В вопросе дальнейшего развития и углубления российского фондового рынка есть еще несколько аспектов. Один из них на первый взгляд носит чисто технический характер. Однако это не так. Речь идет об идее объединения двух конкурирующих между собой площадок - Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС). Поскольку, коль скоро мы претендуем на роль 3-го мирового финансового центра, то и выступать нам надо единым фронтом. Многие аналитики считают, что данная идея способна сделать отечественный фондовый рынок значительно конкурентоспособнее. Хотя некоторые и не уверены в возможности ее воплощения в обозримой перспективе. Председатель правления ФБ РТС Роман Горюнов, комментируя идею объединения, подчеркнул, что решения такого рода находятся в ведении акционеров обеих бирж. По его мнению, страна находится в конкуренции с глобальными площадками, это наш главный вызов, поэтому все действия должны восприниматься через призму повышения конкурентоспособности российского рынка.

Второй аспект связан с законами о биржевой деятельности. Часто в истории постсоветской России государство не только не предоставляло надлежащих условий для предприимчивых людей, но еще и вставляло палки в колеса в виде непродуманной системы налогообложения и прочих недоразумений. Случай с регулированием фондового рынка - приятное исключение. Многие профессиональные участники рынка ценных бумаг отмечают своевременность и адекватность действий Федеральной службы по финансовым рынкам, законодательные инициативы службы частенько приходятся ко двору. Взять хотя бы один из последних законопроектов о прямом доступе иностранных ценных бумаг на российский рынок, концепция которого уже одобрена Минэкономразвития, Минфином и Банком России.

В целом участники рынка коллективных инвестиций с большим оптимизмом смотрят в будущее. По их прогнозам, к концу 2008 года сумма чистых активов розничных паевых фондов увеличится до 350 млрд рублей, а их доля в ВВП достигнет 1 %. Средняя доходность ПИФов будет варьироваться в пределах 15 - 30 % годовых. Значительно возрастет и количество частных пайщиков - до 1 млн человек. Причем не только за счет традиционных «кузниц по производству инвесторов» (Москвы и Санкт-Петербурга), но и провинции.

Оптимизм управляющих инвестиционными фондами имеет под собой серьезные основания. Эксперты могут расходиться в деталях по поводу предстоящего финансового года, но в общем прогнозе подавляющее большинство их уверено наверняка: 2008-й станет годом очередных рекордных достижений. Особенно если российские частные инвесторы станут более подкованными.

Портрет инвестора в интерьере

Вместе с развитием и изменением сегмента ПИФов растут и сами владельцы ценных бумаг. Они становятся более искушенными, о чем свидетельствует хотя бы тот факт, что во время обвалов рынка ценных бумаг покупок стало больше, поскольку именно в этот момент цена акций становится особенно привлекательной. Согласно проведенным исследованиям, среднестатистический российский инвестор в основной своей массе молод, ему от 20 до 30 лет. Мужчин среди них также больше, чем женщин, в соотношении 70 к 30.

Однако подавляющее число новоиспеченных инвесторов и тех, кто хочет ими стать, не вполне отчетливо представляют себе весь биржевой механизм. Дальше распространенной формулы, применяемой к паям открытых фондов («купил подешевле - продал подороже»), зачастую понимание сути дела не идет. А ведь именно непонимание и финансовая неграмотность являются серьезным камнем преткновения на пути к достижению такой заветной для многих российских семей финансовой стабильности.

Недавно фонд «Общественное мнение» по заказу ММВБ провел целое социологическое исследование по поводу финансовой активности и грамотности потенциальных российских инвесторов. И даже поверхностный анализ этого сборника диаграмм и таблиц весьма поучителен.

Оказывается, примерно 35,2 % от общего числа взрослого населения нашей страны можно отнести к так называемому финансово активному населению. Это люди, которые в последние год-два либо оформили вклад в банке, покупали или продавали акции, облигации, получали дивиденды, брали кредиты, пользовались пластиковыми картами, меняли валюту, имеют деньги, остающиеся от повседневных расходов, или (что не менее важно!) хотя бы задумывались о том, как распорядиться свободными деньгами. Таких, по результатам опроса, в России набралось аж больше 39 млн человек.

Казалось бы, гигантское поле для деятельности! Но на этом, как это обычно случается в нашей стране, позитив заканчивается. А начинается суровая реальность.

Оказывается, среди этой многомиллионной армии инвесторов очень незаметно число тех, кто имеет более-менее адекватные представления о современных возможностях для инвестирования.

Представления у финансово активных россиян об ответе на вопрос, откуда они получают основную часть дохода в своих инвестициях, сродни хрестоматийному ответу блондинки на вопрос, откуда у нее деньги: «Как откуда? Из тумбочки!»

Хотя доля тех, кто считает, что больший доход от использования акций получается от курсовой разницы их стоимости при покупке-продаже, весьма внушительна (46 %), не менее значителен и сегмент считающих, что большую часть дохода они получают в результате выплаты дивидендов (31 %).

Точно так же почему-то 33 % финансово активных наших сограждан считают, что для покупки акций надо обращаться не в инвестиционную компанию или брокерскую контору (на худой конец в УК), а непосредственно на предприятие-эмитент. А еще 16 % уверены, что для этого надо прийти в банк, а то и на саму биржу (12 %). Увы, но в том, что обычный человек не может купить акции на бирже, отдают себе отчет лишь 13 % финансово активных россиян.

Не менее красноречив и тот факт, что гораздо менее половины из этой, казалось бы, перспективной категории населения готовы ответственно подходить к инвестированию собственных накоплений. Так, на вопрос, кто должен возмещать убытки в случае резкого падения стоимости акций, лишь 47 % ответили «никто». 16% затруднились ответить. А 37 % полагают, что убытки должно возмещать государство.

Впрочем, консерватизм и недоверие нашего населения к инвестициям достаточно полно характеризует диаграмма о планах покупок.

Однако не стоит во всем винить наше население, не раз и не два нагретое и государством, и «финансовыми пирамидами» 90-х. Как гласит следующая часть опроса, которая вполне укладывается в традиционную русскую народную мудрость о том, что под лежачий камень вода не течет, в значительной степени в таком положении дел виноваты и сами игроки фондового рынка.

Например, на вопрос о том, хватает ли им в СМИ информации о современных инструментах инвестирования, финансово активные россияне ответили так, что здесь открывается гигантское поле для деятельности по повышению их финансовой грамотности.

А вместе с тем 90 % от этой категории населения считают, что у них недостаточно в первую очередь именно знаний для того, чтобы стать инвесторами на фондовом рынке, и лишь 7 % уверены, что имеющихся знаний для успешной работы в этом секторе им вполне достаточно.

И именно тут надо сосредоточить все усилия нашим УК. Иначе все планы по индексу в 3000 пунктов, а уж тем более по тому, чтобы стать третьим мировым финансовым центром, так и останутся мечтами.

список каналов триколор тв

монтаж металлоконструкций Киров

Казалось бы, что может быть надежнее, чем деньги на счету в первоклассном западном банке? Между тем часть денег на счетах западных банков скоро могут оказаться в ловушке или уже попали в нее. Дело тут не в банках - с ними все нормально, а в самих деньгах, точнее, в их происхождении. Новые стандарты борьбы с отмыванием денег могут бросить тень на капиталы россиян, особенно сделанные в 90-е гг.

Недавно мне пришлось отказать в своих услугах человеку, который мог стать выгодным клиентом. Ему слегка за пятьдесят, он начинал бизнес в начале 90-х гг. с импорта продуктов питания. Для удобства расчетов с зарубежными партнерами он зарегистрировал компанию в одной из офшорных юрисдикций. Через несколько лет он сменил свой деловой профиль, этот офшор стал не нужен и превратился в удобный семейный кошелек - место безопасного хранения сбережений. Эту роль компания успешно играет уже 10 лет.

А недавно бизнесмен задумался о том, как заставить работать имеющиеся на счету компании средства, ведь банк платит копейки по депозитам, а деньги ест инфляция. Поэтому он обратился ко мне с просьбой разработать программу инвестирования в продукты известных и надежных финансовых компаний Европы или США, которая в среднем приносила бы доход на 5 - 7 % выше ставки по депозитам в западных банках. Для специалиста не составит труда разработать приемлемый вариант, но, к сожалению, я ничем не смог ему помочь.

Дело в том, что в последнее время резко возросли требования западных компаний к чистоте денег. Это связано с борьбой с отмыванием грязных денег. Какое отношение это имеет к нашему бизнесмену, который честно заработал свои деньги? Формально - никакого. Но на практике он, скорее всего, услышит примерно следующее: «Если вы хотите вложить деньги в наш паевой фонд, страховой полис и пр., предоставьте информацию о деятельности своей компании, ее партнерах, договорах. Хорошо бы ознакомиться с вашим отчетом за последний год, узнать побольше о директорах и владельцах компании. Мы изучим предоставленные вами документы и если убедимся, что имеем дело с «хорошими» деньгами, будем рады видеть вас в числе своих клиентов. Если же у нас возникнут сомнения, то с вашими деньгами связываться не будем. Мы не хотим рисковать своей репутацией».

Любая крупная финансовая компания постарается проверить это, если речь идет о деньгах, происхождение которых связано с Россией или с офшором. Если до недавнего времени каждая компания сама выстраивала защиту от сомнительных денег, то сейчас это постепенно переносится на государственный уровень. Сейчас лучшими в Европе и примером для подражания считаются стандарты по борьбе с отмыванием денег от 31 марта 2003 г., которые приняты на острове Мэн - крупном финансовом центре, специализирующемся на работе с международными инвесторами. Его главный принцип – «Знай своего клиента».

Например, чтобы принять решение о чистоте денег на счету офшорной компании, банкиры потребуют от нее сертифицированный устав, сведения об учредителях, директорах (копии паспортов и адреса проживания) и основных видах деятельности, ее оборот и бухгалтерский баланс за последний год, а также указать основных партнеров, подтвердив это заключенными с ними договорами. Для трастовой компании - это документы об учреждении траста и цели его организации, происхождение находящихся в нем активов, а также полная информация об учредителях, протекторах и бенефициариях траста.

Эти требования естественны. Если компания заработала деньги нормальным путем, то она легко представит запрошенную информацию, например, что она производит пряники, поставляет их в супермаркеты Европы, ее годовой оборот составляет $10 – 15 млн и она намерена разместить $500 000 в хежд-фонд Deutsche Bank или Merrill Lynch, и никаких проблем не будет. А если те же $500 000 неясного происхождения захочет вложить компания с неясным родом занятий, пустым годовым балансом, ответ будет однозначно «нет».

Но применение этих критериев к нашим деньгам дает поразительные результаты. Поскольку последние 10 лет компания используется как кошелек, у нее нет ни большого оборота, ни договоров с клиентами, к тому же за давностью лет бизнесмен мог документально подтвердить происхождение лишь части денег. У него были документы по некоторым операциям начала 90-х гг., а потом он просто переводил туда деньги, заработанные в других местах.

То, что деньги много лет находятся на банковском счете, ничего не меняет. Если клиент не может доказать чистоту их первоначального источника, то деньги эти будут считаться сомнительными.

В аналогичной ситуации могут оказаться очень многие россияне. Масштабы этого явления оценить сложно, но позволю себе предположить, что речь может идти о не менее чем 100 000 подобных компаний, а также трастов, холдингов и даже личных счетов, большинство которых, я уверен, принадлежит нормальным деловым людям, которые в силу определенных обстоятельств были вынуждены использовать зарубежные компании как семейные кошельки. Все эти деньги могут оказаться в своеобразной резервации, что затруднит жизнь не только их владельцам, но и будущим наследникам.

Решать эту проблему надо сейчас, так как промедление может усугубить ситуацию. Например, вполне возможно, что через некоторое время нашему бизнесмену будут недоступны не только инвестиции в первоклассные компании, но он не сможет потратить эти деньги на приобретение недвижимости, бизнеса и даже на учебу дочери, которая через два года заканчивает школу и мечтает об американском университете.

Как правило, выход есть - конечно, если деньги действительно чистые. Изучение истории денег обратившегося ко мне бизнесмена позволило мне предложить ему ряд действий, которые помогут ему доказать, что деньги легальные, и сделать историю их происхождения понятной и прозрачной. К сожалению, я не могу поделиться этой информацией с читателями, чтобы не помогать тем, кому эта помощь не предназначена. Но ошибки нужно исправлять. В следующих колонках мы вернемся к деньгам, которые могут попасть в ловушку.

Источник: http://vip-money.com