При старте бизнеса много людей, решивших стать предпринимателями, каждый год сталкиваются с одной и той-же проблемой — какую идею выбрать как основание их успешных компаний. Кажется абсурдным? Что должно быть на первой стадии — идея или условия, которые приносят конкурентоспособные преимущества для будущей компании? Конечно, есть случаи, когда вы ясно видите, что это — правильное время, чтобы открыть за границей фирму программирования, расположенную где-то в России, где вы нанимаете команду высоко образованных и профессиональных специалистов, которые фактически являются специалистами в физике или математике. Вы ясно видите спрос на такие фирмы. Ситуация изменяется, когда вы требуете продукт, которое будет «бить» все остальные на рынке. Этот продукт непосредственно не связано с конъюнктурой рынка, но имеет одну отличительную особенность — полное отсутствие аналогов. Риски при реализации идей в устойчивую деловую модель высоки, но доходы будут гораздо более тогда любого другого проекта. Мы встречали много начинающих предпринимателей, желающих найти правильный способ разместить их капитал. Они были очень энергичны и могли организовывать бизнес должным образом. Но практика показывает, что в большинстве случаев эти люди выбирают стандартную деловую идею и находят ресурсы для её осуществления. Они следуют и строят соответствующие компании, но они могли-бы процветать, если бы они выбрали более хорошую идею. Дело в том, что нереализованные личные качества предпринимателя — один из факторов, который в конечном счете приносит успех. Для высококачественного бизнеса, который надеется занять ведущие позиции на рынке в течение большого срока, должна быть первоначальная и инновационная идея, которая обеспечит концептуальное преимущество для компании.

Как компании вводят новшества?

Вообще говоря, процесс ввода новшества меняется значительно в зависимости от размера компании или отрасли, которую компания представляет. Большие корпорации подобно Siemens тратят ежегодно 7,15% их затрат для инноваций. Это соответствует $5-6 млрд. Эти компании имеют огромные исследовательские отделы или центры. Они предпочитают иметь собственные ресурсы создания инноваций, чтобы получить стабильность в развитии технологий.

оля изделий с коротким жизненным циклом увеличивается быстро. Если смотрим только на рисунок, то мы видим, что успешная деловая модель требует постоянных инноваций. Средние и маленькие компании не могут позволять себе финансировать такие дорогие отделы. Они покупают технологии, уже выведенные на рынок и приспосабливают их для себя. Независимый исследовательский центр сосредотачивается или маленькие исследовательские компании, которые развились для обслуживания потребностей компаний. Что касается большинства первоначальных изобретений, которые не были развиты до стадии готовности к производству — они не используются должным образом или используются, не принося большого дохода. Что обычно случается, когда изобретатель проявляет внимание к компании и пробует предлагать изобретение для производства? К его предложениям не относяться серьезно потому, что они — только сырьё, которое должно быть развито для того, чтобы сделать конечный продукт, который может производится. Исследователь не может знать весь деловой процесс, необходимые затраты для производства или продажи. Он — не экономист или производитель. Для этих целей существует специальная доля рыночных игроков — компании, помогающие исследователям и изобретателям, чтобы коммерциализировать их работы. При анализе рынка таких фирм мы нашли почти полное отсутствие таких услуг в России и странах СНГ. Нет фирм — нет конкуренции. И, как следствие, никакого надлежащего применеия для изобретений и технологий. Много людей изобретают только для удовольствия, не ожидая того, что это приведёт к результату в будущем. Те, кто пробуют коммерциализировать, обмануты большим большинством несправедливых посредников или грязными на руку менеджерами компаний. Это происходит потому, что изобретатели наивны — они делают чужую работу. Они не должны входить в контакт с производителями и вести переговоры. Они должны изобрести — вот их прямая обязанность.

Как реализаторы идей помогают изобретателям?

В сущности даже хорошего изобретения или технологии не достаточно для успешного проекта. Жизнь показывает, что большая корпорация имеет огромное количество изобретений и технологий, долгое время они держаться в наличии, ожидая соответствующий момент для их использования. Кроме того, поскольку мы отметили, большие компании типа Siemens имеют огромные отделы, которые заняты в развитии новых технологий и интеграции их в производстве. Глобальная тенденция состоит в том, что большинство корпораций имеет тенденцию направлять бизнес к развитию новых технологий. Так делали Alkatel, Motorola, Reebok, Nike и многие другие. Убеждать компанию, что изобретение или технология являются очень необходимым чрезвычайно трудно.

Для этой цели необходимо знать, как приблизиться к различным компаниям. Нужно знать определенные особенности их бизнеса; поймите перспективы и планы их развития. В конце мы говорим о профессионалах в финансах, экономике и деловом развитии, которое является способным понять потребности компаний должным образом и может успешно продавать технологию или изобретение. Реализаторы идей могут также развивать идею до её готовности для практического выполнения. Если они считают это необходимым, они будут писать бизнес-план для наиболее перспективной идеи и сами покроют расходы на патентование. Они понимают какой момент выбрать и куда обратиться с идеей или изобретением. Дело в том, что перспективная технология требует огромных инвестиций, и компания будет должна пересмотреть планы на многие годы вперёд если новая технология будет принята вместо существующих. Кроме того, уже начатые технологии должны исчерпать свой ресурс, и отказ от них означал бы огромные потери для компании. Поэтому весьма привычно видеть, когда предложения многих ученых отклонены большинством компаний (хотя наиболее часто предложения даже не рассматривались.) Чтобы знать «правильный момент» для предложения жизненно необходимо понять бизнес всей компании.

Кто традиционно помогает исследователям

Каждый серьезный исследовательский центр должен иметь хороший отдел развития бизнеса, который специализирован на коммерциализации его работ. Бизнес-инкубатор обычно имеет более твёрдые ограничения. Исследователю не позволяют участвовать на переговорах с потенциальным покупателем. Каждый делает собственный бизнес. Бизнес-инкубаторы играют существенную роль для создания маленьких инновационных фирм. Почти каждый университет имеет бизнес-инкубатор, но к сожалению большинство их не имеют коммерческого успеха. Они поддерживают первые шаги после фундаментального исследования и в основном финансируются властями. Немного фирм выживают независимо. Большие компании успешно приобретают большинство из них. Вообще говоря это — роль государства, чтобы начать развитие инновационной экономики.

Однако многие успешно используют коммерческие бизнес-инкубаторы, которые намереваются вложит миллиарды фондов в предполагаемые проекты. Сотни успешных высокотехнологичных компаний начинаются с их помощью. Что касается большей части индивидуальных предпринимателей, то они обычно используют собственные сбережения или находят инвесторов для увеличения стартового капитала.

Источник: http://www.afon-invest.ru/

Одной из основных расчетных концепций в области строительной индустрии при развитии экономического потенциала предприятия являются инвестиционные риски. Не останавливаясь на детальном описании теории, выделим некоторые ключевые моменты этого вопроса. Системно проведенный анализ рисков и правильный их расчет должен дать инвестору, будь то внешний инвестор или само предприятие, уверенность в надежности вложенных средств.

При развитии экономического потенциала предприятий состав анализируемых рисков должен быть не выборочным, а полным — по всем граням инвестиционного проекта — технической, организационной и финансовой.

Так, например, Минэкономики в «Методических рекомендациях» от 31.03.1994 N7-12/47 предлагает следующий перечень рисков:

• риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией, условиями инвестирования и использования прибыли;
• внешнеэкономический риск;
• неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;
• неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
• колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
• неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
• производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);
• неопределенность целей, интересов и поведения участников;
• неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Этот перечень рисков мы постараемся конкретизировать и определить те риски, которые, на наш взгляд, наиболее значимы для российских предприятий строительной индустрии при развитии экономического потенциала, это:

1. риски международного проектного финансирования;
2. риск незавершения развития по проекту;
3. производственные риски;
4. риски реализации;
5. финансовые риски;
6. политико-экономические риски.

Риски международного проектного финансирования.

Последнее время специалисты отмечают повышенный интерес компаний к проектному финансированию в области строительной индустрии. Эти умозаключения основываются как на увеличении числа заемщиков, заинтересованных в проектном финансировании, так и на расширении их географического размещения. До недавнего времени особой популярностью при финансировании пользовались инвестиционные проекты, ориентированные на энергетику или добычу полезных ископаемых, в настоящее же время четко прослеживается тенденция реализации промышленных проектов, связанных в области производства строительных материалов.

Однако, международные кредитные институты все чаще сталкиваются с проблемами возможного участия в финансировании строительной индустрии в России, что непосредственно связано с неудовлетворительным состоянием экономики и отсутствием в России правовых основ, направленных на минимизацию политических рисков. Тем не менее, сотрудничество с российскими предприятиями возможно благодаря «Международному банку реконструкции и развития» и «Международной финансовой корпорации».

При международном финансировании проектов в области строительной индустрии следует различать некоторые риски, оказывающие влияние на реализуемый проект. Так, например, при расширении производства в период строительства и запуска нового производства на проект могут оказывать влияние многие факторы, часть из которых могут иметь политическую, коммерческую, техническую и экономическую окраску.

Риск незавершения развития по проекту

Этот риск может возникнуть в течение периода, предшествующего завершению проекта. Он имеет особое значение при финансировании достаточно крупных инвестиционных проектов в строительной индустрии и в большинстве случаев может быть покрыт гарантией завершения. Данный риск может возникнуть при следующих обстоятельствах:

• расхождений в планируемых и фактических затратах на реализацию проекта. Причем, подобные расхождения не всегда являются результатом ошибки в расчетах, а могут проистекать из изменений экономической среды проекта (изменение налоговой, ценовой, таможенной или банковской политики и т.п.). При возникновении подобной ситуации дальнейшее финансирование осуществляется кредиторами при условии принятия инициатором проекта дополнительных обязательств по покрытию непредвиденных расходов;
• финансовой несостоятельности (банкротства) исполнителей проекта;
• ограничения обязательств заемщика гарантией завершения проекта в срок. При наиболее благоприятном стечении обстоятельств (устойчивая общность интересов участников проекта, высокая прибыльность, приемлемые коэффициенты защиты, надежная технология, отсутствие высоких технических или политических рисков и т.д.) представляется возможным обойтись без гарантии завершения проекта. В этом случае кредиторам достаточно получения обязательств покрытия превышения прогнозируемых затрат фактическими посредством увеличения вложений в акции заказчиками или за счет резервного кредита.

Производственные риски

Это риски, связанные с эксплуатацией производственных мощностей. Источниками возникновения подобных рисков являются следующие проблемы:

• экономические проблемы, которые обусловлены плохим обеспечением предприятия, а также ростом издержек производства. Уменьшить влияние данного фактора на проект можно детальными расчетами и качественным прогнозированием реализации проекта, учитывающими возможный рост издержек производства;
• технические проблемы, возникающие из-за некачественного инжиниринга, недостаточной квалификации персонала, а также возникшим несоответствием реализованного проекта выдвигаемым к построенному объекту требованиям. Риск значительно снижается наймом на работу высококвалифицированного персонала, либо дополнительной подготовкой имеющегося. Что касается возможного несоответствия между требованиями и реализованным проектом, то этого можно избежать путем оснащения производства современными, а порой и революционным технологиям, а также управлением производством высококвалифицированной командой менеджеров, которые способны использовать имеющиеся активы на 100 %.

Риски реализации

Речь идет о рисках стратегии маркетинга и стабильности продаж строительных материалов, т.е. рисках, которые связаны с рынком.

Среди причин возникновения данных рисков отметим следующие:

• ошибочная оценка сегментации и объема рынка;
• несоответствие строительных материалов современным требованиям рынка, а также моральное устаревание выпускаемой продукции;
• снижение рыночных цен на подобную продукцию;
• недостаточная квалификация команды менеджеров, планируемой и реализуемой задачи по развитию проекта на стадии функционирования.

Названные выше причины влияют на возможности реализации выпускаемой продукции. Влияние данных рисков на проект можно уменьшить тщательным изучением рынка, доскональным прогнозом предполагаемых цен на продукцию, а также тщательной проработкой контрактов на продажу продукции в части условий их расторжения. Кроме того, для снижения подобного риска необходимо иметь дело с профессиональной командой менеджеров проекта, либо в обязательном порядке переквалифицировать управленческий состав.

Финансовые риски

Возникают либо при ухудшении финансового положения инициатора проекта — предприятия строительной индустрии, либо являются следствием предоставления кредиторами инициатору проекта кредитных средств по «плавающей» ставке, с наметившейся тенденцией к росту. Естественно, что данный риск могут снизить сами кредиторы благодаря уменьшению своих требований к заемщику.

Политико-экономические риски

Данные риски возникают при нестабильной политико-экономической ситуации в стране, где реализуется проект, направленный на повышение экономического потенциала предприятия. Многие проекты показывают, что основным риском является риск политико-экономический. Определяется он, прежде всего, следующими составляющими:

• риск резкого изменения внутреннего валютного курса. Противодействовать этому риску возможно посредством проведения соответствующей ценовой политики, при которой цены на реализуемую продукцию будут привязаны к курсу какой-либо твердой валюты, а также наличию возможности оперативной корректировки цен на продукцию;
• риск снижения платежеспособного спроса в результате снижения доходов населения. Данный риск значителен и очевидных прямых способов его уменьшения не существует. Предполагается, что будет возможно стабилизировать показатели прибыльности или, по крайней мере, не допустить их обвального падения до уровня, когда предприятие встанет на грань банкротства. Для этого необходимо грамотно манипулировать качеством и количеством выпускаемой продукции (а значит, и расходами), применять ценовую дискриминацию для повышения уровня сборов, оперативно перепрофилировать производство;
• налоговый риск. Большинство проектов демонстрируют удовлетворительные показатели кредитной привлекательности только в том случае, если они пользуются в период до полного расчета по кредитам большими налоговыми льготами, которые предусматривают освобождение от уплаты всех местных налогов. Очевидно, что смена руководства города (или страны) может привести к пересмотру налоговых льгот, что может повлечь за собой существенное изменение определенных ранее условий кредита. Значительно снизить, а иногда и полностью избежать, данный риск можно только в том случае, если рассчитывать проект и принимать решение об участии в финансировании на данных, которые не учитывают каких-либо налоговых льгот. Конечно, при таком подходе немного проектов будет финансироваться инвесторами. Поэтому оптимальным вариантом расчета проекта для принятия инвесторами решения об участии можно рассматривать тот, который учитывает изменение налогообложения в сторону увеличения и показывает тот максимум налоговых сборов, которые выдерживает проект без отрицательных последствий.

Уменьшить политико-экономические риски возможно, если реализовать схему финансирования проекта с участием иностранного капитала. Подобное распределение рисков является важнейшей тенденцией в международном финансировании проектов.

Таким образом, анализ рисков, влияющих на проект, формирует следующие правила, которых необходимо придерживаться при развитии предприятий строительной индустрии:

1. Необходимо производить тщательный анализ технической стороны проекта, для чего необходимо проводить экспертизу проекта независимыми высококвалифицированными экспертами (хотя технические риски, связанные с проектами в сфере строительной индустрии необязательно выше тех, которые связаны с проектами в любой иной сфере производства). Следовательно, при оценке рисков и жизнеспособности проектов необходимо больше полагаться на сторонних экспертов. Кроме того, промышленные проекты по развитию предприятия часто включают уникальные новаторские подходы, авторами которых являются инициаторы проекта.
2. Все экономические расчеты проекта необходимо производить при условии возникновения неблагоприятных обстоятельств (например, недостижение плановых показателей реализации, увеличение налоговых сборов и стоимости кредитных средств, изменение конъюнктуры рынка, увеличение издержек производства и т. п.).
3. Число участников, финансирующих реализацию проекта, должно быть больше двух.
4. Привлекать к финансированию проекта кредиторов с участием иностранного капитала.
5. При анализе проекта уделять особое внимание подверженности практически неконтролируемым рискам.

На основании вышеизложенного можно предположить, что при финансировании проектов, связанных с развитием экономического потенциала предприятий строительной индустрии, необходимо разделение рисков между участниками. Так как все риски, безусловно, несет инициатор проекта, то целесообразно очень четко дифференцировать инвестиционные риски между кредиторами и непосредственными реализаторами проекта.

Теперь остановимся на особенностях механизма дисконтирования при расчете инвестиций для развития экономического потенциала предприятий строительной индустрии.

В условиях определенности ставка дисконтирования выражает временное предпочтение инвестора, то есть его готовность обменять сегодняшние деньги на будущие деньги или наоборот. Более того, для всех инвесторов на равновесном рынке цена временного предпочтения для одинакового количества периодов времени должна быть одинаковой.

где FV — сумма, которую инвестор получит через год (будущая стоимость);
PV — сумма, которую инвестор имеет сегодня (настоящая стоимость);
i — плата инвестору за пользование его капиталом (норма процента).

С математической точки зрения механизм дисконтирования в условиях определенности соответствует изменению настоящей стоимости денег во времени в зависимости от количества периодов дисконтирования. С экономической точки зрения механизм дисконтирования в условиях определенности соответствует закономерности измерения временного предпочтения инвестора.

Таким образом, в условиях определенности механизм дисконтирования с применением безрисковой ставки дисконтирования достаточно ясно описывает процесс изменения стоимости денег во времени, соответствует его исходным допущениям и дает адекватный результат при расчете текущей стоимости будущих денежных потоков.

В условиях риска механизм дисконтирования аналогичен механизму дисконтирования в условиях определенности за исключением того, что ставка дисконтирования увеличена на величину премии за риск. Если рассмотреть этот процесс с формально математической и с экономической точки зрения, мы увидим, что расчет риска предполагает неоднозначное решение данного вопроса.

Предположим, что имеются два инвестиционных проекта А и Б. Оба проекта предполагают расширение производства завода стеновых панелей за счет покупки оборудования для производства фасадных кассет. Ставка риска по проекту А — 8 %, а проекта В — 12 %. Рассмотрим чистый приведенный доход, получаемый от  рассматриваемых проектов в различные периоды времени:

Соотношение чистого приведенного дохода по проектам с различной степенью риска

Последняя строка таблицы показывает отношение стоимостей NPV, получаемых по двум проектам в один и тот же период времени. При этом, при прочих равных условиях, отношение настоящих стоимостей NPV, получаемых в первый год проекта, объективно отражает премию, которую получает инвестор, инвестируя в более рискованный проект Б.

Если каждый из двух проектов характеризуется вполне определенной величиной риска, то это предполагает постоянство риска каждого проекта в течение всего периода. Последняя формулировка, с экономической точки зрения, означает, что отношения настоящих стоимостей одинаковых денежных потоков, получаемых в одинаковые периоды времени двумя проектами, должны быть одинаковыми. Математический же механизм дисконтирования по умолчанию предполагает степенное увеличение риска каждого проекта, что, как правило, не соответствует экономическим характеристикам большинства типов инвестиций.

Таким образом, применение скорректированной на риск ставки дисконтирования фактически переводит процедуру дисконтирования в пространство с искаженными координатами, дающими на выходе соответствующие результаты. Причем, чем больше рисковая составляющая, тем больше неопределенность получаемого результата. В российских условиях, когда рисковая составляющая может иметь порядок 10–30 % и более, резкое уменьшение настоящей стоимости денежных потоков, на наш взгляд, заставляет задуматься о последствиях механического применения такого подхода для расчета рисков при развитии потенциала на предприятиях строительной индустрии. Таким образом, анализ ценности инвестиций предприятий строительной индустрии выполняется либо для ранжировки альтернативных вариантов инвестиций, либо для ранжировки вариантов осуществления принятого варианта. Определяя ценность инвестиции необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки и определить их ценность для инвестора и самого предприятия в условиях риска.

Источник: http://www.aup.ru/

Министерствами Российской Федерации (Минпромнауки, Минэкономразвития, Минатом России и др.) проводятся конкурсы высокоэффективных инвестиционных проектов на предоставление государственной поддержки за счет средств Федерального бюджета в форме кредитования, безвозвратного финансирования, государственных гарантий и др.
Опыт экспертизы подобных проектов, накопленный Межведомственным аналитическим центром в течение шести лет, позволяет выделить типовые ошибки допускаемые при их подготовке.

Подобные ошибки можно разделить на три группы:

• ошибки, связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта;
• ошибки при выборе методики расчетов по проекту;
• ошибки, допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов.

Ошибки, связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта
В данном блоке наиболее распространенным недостатком является непроработанность маркетинговой стратегии предприятия. Недостаточно полное исследование рынка и конкуренции приводит к тому, что объемы реализации продукции во многих проектах существенно завышаются по сравнению с реально возможными. Часто для обеспечения плановых объемов реализации предприятие должно занять монопольное положение на рынке запланированного продукта (обеспечить рыночную долю в 50-80%). Однако в плане маркетинга не разрабатываются мероприятия по завоеванию и удержанию подобной рыночной позиции. Кроме того, риск 2-3-х кратного сокращения объемов реализации продукции не учитывается при проведении расчетов по проекту: он не закладывается в норму дисконтирования, не проводятся сценарные расчеты, не оценивается чувствительность проекта к изменению исходных данных его реализации и др.

Ошибки, допускаемые при выборе методики проведения расчетов по проекту
Ошибки данной группы допускаются, как правило, в проектах, посвященных реструктуризации или реорганизации предприятия (группы предприятий), а также в проектах организации производства нового продукта в многопродуктовых организациях. Главной ошибкой для таких проектов представляется использование метода чистых оценок эффективности деятельности предприятия вместо приростного или сопоставительного методов .
В таких проектах происходит подмена результата реализации проекта планируемым совокупным результатом деятельности предприятия:

• в проектах реструктуризации и реорганизации результат реализации проекта (прирост дохода или экономию на затратах в результате внедрения проектных мероприятий) оценить достаточно сложно, поэтому разработчики в составе поступлений по проекту указывают запланированную выручку предприятия, а не реальный экономический эффект;
• в проектах организации производства нового продукта наиболее распространенной ошибкой является рассмотрение в качестве доходов по проекту не выручки от реализации данного конкретного продукта, а валовой выручки предприятия. При этом в качестве инвестиционных затрат в расчетах учитываются лишь затраты на освоение производства продукта в рамках проекта. Такое несоответствие приводит к завышению показателей эффективности реализации проекта.

Ошибки, допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов по проекту.
При проведении финансово-экономических расчетов по проекту ошибки в большей части связаны не с расчетом показателей эффективности, а с определением начальных условий его реализации.

1. Наиболее распространенной ошибкой расчетного характера является неправильное определение состава инвестиционных (единовременных) затрат по проекту. Разработчики проектов отождествляют инвестиционные затраты с капитальными вложениями (капитальным строительством, приобретением технологического оборудования) и, как правило, не включают в их состав прирост потребности в оборотном капитале, затраты, связанные с организацией сбытовой сети, подбором и подготовкой персонала, расходы на проведение НИОКР и другие составляющие, традиционно относимые к инвестициям (хотя финансируемые по перечисленным статьям мероприятия и предусмотрены другими разделами бизнес-плана проекта). Исключение данных статей инвестиционных затрат из расчетов можно объяснить условиями проводимых инвестиционных конкурсов, согласно которым размер государственной поддержки определяется в процентах от капитальных вложений, в связи с чем разработчики не акцентируют внимания на прочих затратах. Однако, инвестиционные затраты, не носящие капитального характера, также требуют финансирования и не учитывая их авторы существенно занижают потребность проекта в источниках финансирования.

2. Ошибки, связанные с оценкой источников финансирования и управлением задолженностью по проекту. К числу ошибок данной группы относятся:

• превышение инвестиционными затратами суммарного размера привлекаемых источников финансирования проекта (включая реинвестируемую прибыль) - недостаток источников финансирования проекта;
• несоответствие графика привлечения источников финансирования графику инвестиций, приводящее к возникновению дефицита источников финансирования в некоторые интервалы планирования;
• невыплата процентов по привлекаемым на платной основе заемным средствам (отсутствие расчетов процентных платежей);
• погашение привлекаемых заемных источников финансирования не в полном объеме или с нарушением запланированных кредитными соглашениями сроков.

3. Ошибки при расчете амортизационных отчислений по проекту (данные ошибки допускаются в 90% проектов):

• реализация инвестиционного проекта, как правило, не связана с вводом в действие полностью новых предприятий. Практически каждый проект предполагает использование ранее введенных зданий и сооружений, частично - ранее введенного оборудования. Несмотря на это при разработке инвестиционного проекта в составе затрат не учитывается амортизация ранее введенных основных фондов, что ведет к завышению прибыли, получаемой от реализации проекта;
• амортизацию вновь приобретаемых (вводимых) основных фондов рассчитывается исходя из цены приобретения, а не исходя из балансовой (первоначальной) стоимости. Данная методическая ошибка приводит к тому, что в первоначальную стоимость основных фондов включается налог на добавленную стоимость, уплаченный при приобретении объекта основных средств, и не включается стоимость доставки, установки и пуско-наладки оборудования.

4. Не в полном объеме определяется налоговая нагрузка проекта. В частности:

• не производятся расчеты налога на имущество;
• не учитывается НДС, принимаемый к зачету;
• не правильно определяется размер льгот по налогу на прибыль при формировании финансовых результатов: в то время как согласно действующему законодательству РФ в качестве льготы по налогу засчитывается сумма прибыли, направленная на погашение кредитов, привлеченных на инвестиционные цели, и выплату процентов по ним, после полного расходования амортизационного фонда на указанные цели, авторы инвестиционных проектов пренебрегают последним обстоятельством и независимо от наличия амортизационного фонда уменьшают налогооблагаемую прибыль на размер погашения кредитов и выплаты процентов по ним.
  Перечисленные недостатки существенно искажают результаты реализации проекта. При проведении экспертизы пересчет проекта с устранением перечисленных ошибок приводит к получению негативных результатов, на основе которых проект, первоначально оцененный как высокоэффективный, может быть признан непривлекательным для вложения средств.

Источник: http://www.afon-invest.ru/

посуда лабораторная из платины

ремонт фасада дома стоимость

мойка окон альпинисты

Инвестиции в 2006 году потекли в российскую экономику. Данные за октябрь 2006 года, опубликованные Росстатом, впечатляют: по сравнению с октябрем 2005 года объем вложений в основной капитал вырос сразу на 19,1%. Прямых иностранных в Россию за январь — сентябрь поступило $10,3 млрд. Это на больше 55%, чем в 2005 году за тот же период. Российский фондовый рынок, рынок акций, к концу 2006 года «оживился».  

Объем вложений в основной капитал
Инвестиции в 2006 году потекли в российскую экономику. Данные за октябрь 2006 года, опубликованные Росстатом, впечатляют: по сравнению с октябрем 2005 года объем вложений в основной капитал вырос сразу на 19,1%. Государство в этом году потратит свыше 540 млрд руб. только на федеральные целевые и инвестиционные программы и еще 115 млрд руб. — на национальные проекты. 

Иностранные инвестиции
Прямых иностранных в Россию за январь — сентябрь поступило $10,3 млрд. Это на больше 55%, чем в 2005 году за тот же период. Иностранцы строят автомобильные сборочные производства, торговые комплексы, пищевые и другие предприятия по производству товаров народного потребления. Инвестиции в недвижимость

Активность инвесторов подстегнула строительный бум, мало того, что инвестиции в недвижимость было самым приоритетным направлением, еще и финансирование производства машин и оборудования стало интересным для инвесторов. Объемы строительства в октябре выросли на 24%, а объемы производства оборудования — сразу на 44%.

Кто вкладывает в российскую экономику?
Лишь за последний месяц 2006 года началась реализация по крайней мере четырех крупных инвестиционных проектов. В декабре в Москве начали работу первые два магазина электроники и бытовой техники Media Markt, принадлежащие немецкому торговому холдингу Metro AG. Открытие магазинов стало лишь одним из многочисленных шагов по экспансии концерна на российский рынок. По словам председателя совета директоров Metro AG Hans-Joachim Körber, Россия входит в пятерку наиболее важных со стратегической точки зрения рынков. В Плесецке стартовал первый немецкий спутник-разведчик SAR-LUPE. На орбиту он был выведен с помощью ракеты-носителя легкого класса «Космос-3М» производства омского ПО «Полет». 20 декабря стало известно о начале крупного инвестиционного проекта в строительной сфере. В рамках сотрудничества правительств Баварии и Москвы ряд баварских фирм займется в российской столице строительством 10 гостиниц среднего класса. Заказчиком-инвестором правительство Баварии назначило компанию «МАВИ Центр Менеджмент».

А вот компанию Shell заставили отдать свой контрольный пакет в проекте Сахалин-2, поэтому они призвали западные компании задуматься: «А стоит ли инвестировать в Россию?». Стоит ли тем, у кого есть желание делать инвестиции в российские наиболее прибыльные отрасли – энергетические? Кремль наказывает не подчиняющихся. И не важно кто они – бывшие советские республики или иностранные инвесторы.

Рынок акций

Российский фондовый рынок, рынок акций к концу 2006 года «оживился». Лучше рынка были акции Сбербанка, что вызвано известием о предстоящем дополнительном размещении акций «Сбербанка». К этому событию проявляют заметный интерес как российские, так и западные инвесторы. Рынок нефти в настоящий момент, в декабре 2006 года, находится в рамках неустойчивого равновесия. Повышению мировой цены на нефть в настоящий момент препятствуют ожидания снижения спроса на «черное золото» в США. Это, в свою очередь, предопределяет динамику «хуже рынка» для акций нефтяных компаний. Однако, Россия – это все же нефтяная держава, поэтому акции нефтяных компаний в ближайшем полугодии все-равно сохранят свой положительный тренд.

Источник: http://www.aup.ru/

В данной статье, мы не будем говорить о том, насколько плохи или хороши инвестиционные проекты, предоставляемые на рассмотрение в кредитные учреждения. В большинстве проектов, можно найти массу достоинств и недостатков, но, по злому умыслу или по доброй воле, практически в любом инвестиционном проекте изначально заложены, скажем так "некоторые неточности", которые можно и не заметить, не вооружившись определенными знаниями…

Это связанно с тем, что кредитные инспекторы в большинстве случаев, прежде всего экономисты, а не производственники и имеют весьма слабое представление, как о технологии производства в частности, так и об экономике производственных предприятий вообще. В связи с этим, легко предположить, что часть предоставляемых в кредитные учреждения инвестиционных проектов (связанных с производством) как хороши бы не были экономические показатели, на самом деле нежизнеспособны, однако, с легкостью могут быть одобрены кредитным комитетом. Именно поэтому, данная статья посвящена проблеме "объективной оценке" инвестиционных проектов со стороны финансовых институтов и их соответствию или несоответствию реальной экономической и производственной жизни в России.

Я, постараюсь остановиться лишь на основных ошибках (просчетах), совершаемых разработчиками инвестиционных проектов на различных этапах бизнес-планирования. Сразу оговорюсь, что речь идет не о недоверии к Клиенту, запрашиваемому шестизначную сумму, а о том, что практически в любом проекте существуют "узкие места", на которые стоит обратить внимание.

На стадии проработки инвестиционного плана:

Как правило, при организации новых производств или при техническом перевооружении старых, производственные предприятия не обращаются к услугам проектировщиков. Здесь есть объективные причины. Во-первых, это стоит немалых денег. Во-вторых, сроки проектных работ (включая все необходимые согласования) могут непозволительно затянуться по времени. Более того, даже если предприятие и обращается в проектные организации, то в инвестиционном плане на всё про всё отводится не более 30-40 дней. Но, как показывает опыт сторонних организаций, проектные работы с согласованиями, могут затянуться до 90 дней. Из чего, можно предположить, что ввод в эксплуатацию производственных мощностей "по жизни" не будет соответствовать "инвестиционному плану" предоставленному кредитной организации.

Как правило, при составлении сметы на приобретение того или иного технологического оборудования, трудно учесть все необходимые затраты. Это может сделать только высококлассный специалист. Если приобретается какая-либо производственная линия то, как правило, запрашиваемая сумма инвестиций ей и ограничивается. Но… в поставляемую технологическую линию, не входит масса вспомогательного оборудования, которое тоже стоит денег и немалых. Как показывает практика, стоимость вспомогательного оборудования к технологическим линиям может колебаться от 20 до 80 %, от стоимости самой линии. Как правило, при разработке инвестиционного проекта не учитываются такие затраты как на перемещение оборудование (стоимость транспортировки), таможенные пошлины, погрузочно-разгрузочные работы, монтаж, пуско-наладочные работы, а также проведение дополнительных коммуникаций и получение "разрешений" на это самое "проведение". Сроки получения самого "разрешения", порою занимают несколько месяцев и стоят денег, которые опять таки редко учитываются в инвестиционных затратах.

Как правило, очень слаба юридическая проработка инвестиционных проектов. Особенно, это касается тех проектов, где фигурируют два или более предприятий. Сразу возникает масса вопросов, связанных с их "взаимоотношениями" как на экономическом и организационном, так и на снабженческо-сбытовом поприще.

На стадии маркетинговой проработки инвестиционного проекта:

Маркетинговая проработка инвестиционного проекта является одним из важнейших разделов бизнес-плана. Именно на основании маркетинговых исследований можно делать выводы о возможностях кредитополучателя успешно реализовать намеченные планы и цели. Данный раздел, действительно присутствует в каждом бизнес-плане, но, как правило, все исследования связанные с изучением рынка проводятся "кабинетным способом", что недопустимо. Такая ситуация складывается из-за того, что маркетинговые исследования могут быть достаточно дорогостоящими и трудоёмкими. Поэтому, в целях экономии средств и времени, разработчики проекта стараются обойти эту проблему стороной. На какие моменты нужно обратить особое внимание? Это рынок, конкуренция и сбыт.

В большинстве случаев рынок, на котором работает или собирается работать предприятие, освещается крайне плохо. Особенно это касается вопроса о ёмкости рынка, тенденций и позиционировании предприятия на рынке. Данный вопрос или не прорабатывается вовсе или излагается кратко, без обоснований. Именно поэтому, некоторые кредитные учреждения требуют, чтобы маркетинговые исследования проводились независимой сторонней организацией, а отчет прикладывался к бизнес-плану. Редко встречается грамотное обоснование "цены сбыта" продукции, которая является одним из важнейших показателей, напрямую влияющую на доходную часть инвестиционного проекта, а неспециалисту, остается только сравнить её с ценой конкурентов и довериться разработчикам.

Особое внимание необходимо обратить на раздел, где проводится анализ конкурентов. Это, прежде всего вопросы, связанные с ценовой политикой, присутствием на рынке, уровню технологии (как производства, так и продаж), качеству производимой продукции, материальным, финансовым и административным ресурсам. Порою, добыть такую информацию достаточно проблематично.

Недостаточное внимание уделяется проблеме сбыта продукции. Это касается как самого продвижения продукта на рынок (каналы распределения продукции), так и экономической части. Сбыт, всегда связан с затратами (заработная плата менеджеров по сбыту, кладовщиков, грузчиков, затратами по содержанию складских помещений, транспортными расходами и т.д.), поэтому необходимо обратить особое внимание на корректность предполагаемых издержек связанных непосредственно со сбытом. Как правило, они занижены на 10-25 % или вообще не запланированы разработчиками.

Как правило, затраты, связанные с продвижением продукции на рынок (реклама, PR-мероприятия) и проведением маркетинговых исследований явно недостаточны или игнорируются разработчиками.

На стадии проработки производственного плана:

Как правило, не учитывают тот факт, что в первый месяц начала производства, идет большое количество брака, связанного с настройкой и доведением технологического оборудования. Производство будет работать нестабильно, а "переведенноё" в брак сырье нужно будет каким-то образом списывать на издержки. Это могут быть немалые деньги, которые надо… как бы учесть в инвестиционном проекте, что впрочем, никто не делает.

Как правило, "план производства" завышен и "заявлен" на уровне максимальной загруженности технологического оборудования.

Как правило, в планируемом штатном расписании количество предполагаемых работников занижено, как впрочем, занижен и уровень оплаты труда.

Как правило, оборудованию (рано или поздно) надо делать профилактику. Это тоже стоит денег и по времени может занять от 2 до 4 недель. Соответственно, производство будет работать не 12 месяцев в году, а 11 месяцев. При этом надо платить заработную плату рабочим, обязательные платежи и выделить необходимые средства для ремонта оборудования.

На стадии проработки экономической части инвестиционного проекта:

Достаточно часто, в окончательную сумму необходимую для реализации инвестиционного проекта (непонятно по каким причинам) не включают оборотные средства, необходимые для закупки сырья и материалов, выплаты заработной платы, оплаты текущих платежей и т.д. В конечном итоге, получается ситуация, что, оборудование закуплено, доставлено и смонтировано, но средств для приобретения сырья нет (они изначально не запланированы) и успешная реализация проекта под угрозой срыва. Аналогичная ситуация может сложиться если "план производства" по жизни рассогласован по времени с "планом сбыта" производимой продукции. Если не учитывать данный факт, возможна ситуация, когда возникнет дефицит средств. И что тогда? Не стоит забывать, что потребность в оборотном капитале может быть на порядок больше, чем стоимость самого технологического оборудования

Как правило, отпускные цены на закупаемое сырье и комплектующие для производства варьируют на 10-15 %, да и сырьё нужно доставить до места переработки (производства). Все эти затраты (если их не учитывать) могут привести к некорректности экономических расчетов.

Как правило, отпускная цена на производимую продукцию "цена сбыта" должна быть меньше рыночных цен на аналогичную продукцию не менее чем на 15 - 20 %. Однако в финансовые расчеты стараются заложить максимально допустимую цену, что приводит к необоснованному улучшению основных интегральных показателей проекта. Практически все предприятия, реализуя продукцию постоянным партнерам, предоставляют им скидки и льготы по оплате (отсрочка платежа). И это нормально. Плохо то, что данная процедура редко отражается в финансовой части бизнес проекта, что ведет к необоснованному завышению интегральных показателей.

Если производство, с достаточно выраженным фактором сезонности, то не стоит забывать, что если оно не работает, то затратная часть не равна нулю. Текущие платежи (аренда, налоги, часть заработной платы и т.д.), как выплачивались, так и будут выплачиваться.

Изначальное занижение издержек, как прямых, идущих на изготовление конечного продукта, так и общих издержек, не связанных непосредственно с производством. При этом, разработчики проекта "часто забывают" включать в проект такие издержки как: отопление (в зимнее время); услуги по вывозу мусора и отходов производства; дезактивационные (рекультивационные) работы; обслуживание ПО и других информационных услуг; затраты связанные с работой оргтехники (расходные материалы); социальные выплаты, налоги т.д.

Расчеты затрат, связанные с расходованием воды и электроэнергии, практически всегда некорректны (это вообще отдельный разговор).

Мало кто уделяет значению такому фактору, как время, а временной ресурс в инвестиционных проектах весьма ограничен. Рано или поздно, необходимо оплачивать счета по кредитам и процентам.

Вот и получается, что с экономической точки зрения проект достаточно привлекателен, но практически обречён на провал, по причине некорректности экономического расчета. Да и не только экономического…

Другое дело, умышленно или нет, допущены эти, скажем так "неточности"? Но это вопрос уже к службе безопасности кредитного учреждения.

На основании выше написанного, можно сделать вывод, что при оценке инвестиционного проекта связанного с модернизацией уже существующего или созданием нового производства нелишне обратиться за помощью к специалистам в данной области, если конечно, имеется такая возможность и желание.

Источник: http://www.afon-invest.ru/

стоимость ремонт фасада

лучшие программы